港灯派息稳定 可考虑作中长线部署

    美国今年10份CPI（年比）增加7.7%，较9月份的8.2%有所回落，同时低过市场预期。随着市场美国的加息步伐有机会减慢，预期本港公用股的吸引力有望回升。另外，地缘政局不稳，全球能源价格持续上升，有报导指立法会环境事务委员会将于本月22日商讨明年电费安排，议程包括与两间电力公司进行的周年电费检讨。

    港灯SS（2638）为上市合订证券Stapled Securities，是本港间电力公司之一，供应电力予香港岛及南丫岛，收入全部来自本港电费。今年上半年，集团的收入48.93亿元，按年下跌6.8%，投资未计利息、税项、折旧及摊销前溢利为（EBITDA）倒退7.2%至33.77亿元，纯利上升1.6%至8.94亿元。期内，售电量按年减少6.8%，主要由于香港全面执行社交距离措施、5月份天气较去年温和，以及客户愈发关注能源效益及节约能源等所致。

    今年上半年，集团的电力销售收入下跌7.8%至48.28亿元，占总收入的98.7%；期内，供电可靠度超过99.9999%。期内由于燃煤和天然气价格上扬，港灯因燃料价格飙升导致净电费增加，今年6月的净电费已较今年1 月份高出约15%。今年上半年，资本开支增加19.2%至21.59亿元。集团第3台新燃气发电机组L12的工程正如期进行，按计划将于2023年投产。另外，集团正重新研究在南丫岛西南水域兴建离岸风力发电场的计划。

    集团的Beta（啤打系数）为0.2，数值低于1，反映股份即股价波动较大市低。集团的业务和派息稳定，现价计预测息率约5.5厘，可考虑作中长线部署。走势上，10天线先后走高于20天线和50天线，STC%K线续走高于%D线，惟MACD牛差距收窄，宜候低5.4元以下分阶段吸纳，中线上望6.9元，不跌穿4.9元续持有。

    金利丰证券研究部经理黄智慧

    trurywong@kingston.com.hk

    笔者为证监会持牌人士

    本人并无持有上述股份