逆向货币战 入市要衡量的三大条件

    昨日美国公布就业数据反映劳工市场仍然强劲，上周首次申领失业救济金人数为21.3万人，低于预期之21.7万; 而持续申领人数亦跌至137.9万，较市场预期之141.8万为低。就业市场强势支持联储局维持强硬货币政策，美国债息上扬亦影响美股表现。道指全日跌107点报30076点; 标指跌31点报3757点; 纳指亦跌153点报11066点。

    各国央行加息应对

    除了美国联储局外，各国央行亦争相加入收水行列。瑞士央行加息0.75%，自2011年来首次转为正利率; 菲律宾及印尼央行等东南亚国家亦同步加息0.50%。英伦银行最终只加息0.50%，但亦有三位成员支持大幅加息0.75%。唯独是日本则维持其货币政策不变，但其央行近24年来首次干预汇市，则对日圆造成更大支持。一众央行以不同手段防止自身货币过度贬值，情况就有如英国《金融时报》所言的逆向货币战。

    日本采取行动干预滙市

    日本央行早前已多番暗示将对汇市作出干预行动，不过直到昨日才正式采取行动。虽然美国财政部已表明没有参与，但假如没有得到美国的首肯，笔者可以肯定日本央行亦不会行动。由于联储局在10月份未有议息会议，短期难有其他消息大幅推高美元 (唯仍会藉经济及就业数据炒作); 而日本央行 (甚至是其他央行) 亦很大可能继续采取行动减慢货币贬值及资金外流的速度，相信美汇指数有机会在现水平整固甚至出现回调的情况，这对环球股票市场亦有一定正面作用。

    内地继续受房市影响

    人民币未有扭转贬值的趋势，避险情绪下指数亦继续反覆偏软。研究机构克而瑞的报告 (三四线城市新房库存量居2019年来高位，部分城市去化周期高达50个月) 拖累内房股向淡，而中央军委主席的言论则支持军工股大幅向好。上证全日跌0.27%报3108点; 深证亦跌0.84%报11114点。两市总成交轻微上升至6385亿，唯外资继续录得净流出36.5亿。

    资金持续流出 (从人民币弱势及陆股通净流出中反映) 的趋势继续拖累A股的表现。不过正如昨日的分析，A股的下跌幅度亦必然较外围温和。假如美汇如上文所言而回软的话，那亦有机会带动人民币回稳以及股市向上。不过在成交动力极为不足的情况下，向上的空间亦未必太大。

    港股抛售压力未算大

    承接隔晚美股弱势，港股开市 (18080点) 已失守3月份低位水平，在失守重要支持下跌穿18000点心理关口亦属市场预期之内。其后全日于低位窄幅徘徊，尾段因美期回升而令跌幅有所收窄。恒指最终跌296点报18147点，主板成交升至851亿。

    港股下试10年低位，投资气氛亦自然是负面为主。不过恒指跌幅亦相对温和，而成交金额亦未见扩大。正面的看是市场抛售的压力未算太大，但亦可视为阴跌的情况未有改善，那出现大幅反弹的可能性亦会较低。短期而言18200点将由支持转化为重要阻力，除非港元能够扭转短期弱势 (当然还是有美汇指现)，否则出现V 型反弹的可能性亦不高。读者如持货过高的话，保守起见维持昨日酌量减持的建议。但如果是资金充裕的话，则可考虑买入:

    (1) 资产非常稳健而折让极高的公司

    (2) 现金流，盈利及派息不太受加息周期影响

    (3) 分注买入指数类股份

    作者：K Sir

    CPA，Big 4 出身，投资超过廿年，善于分析报表，观察资金流向，重视分析理据及风险管理。 Facebook: kyletsang.hk