林广茂：从600万到20亿交易权过程（林广茂操盘日记）(3)

    成交量和持仓量(2011-05-10 21:59:21)

    今天棉花的巨量成交和持仓天量，让这次行情变的更加精彩，借这个机会给刚刚开始期货征途的朋友介绍一下成交量和持仓量。

    把期货看做一场战争，一般来说，期货价格的涨跌，直接说明了多空双方势力强弱；成交量增加或缩减，则显示多空双方短线争夺趋于激烈或趋于缓和；持仓量也称持仓兴趣，持仓量的增加或缩减，则是反映多空双方外围增量资金进驻场内与场内原有资金平仓撤离流出的指针。

    持仓量增加，说明多空双方对当前集中成交价位的看法发生重大分歧，多方看涨且预期涨幅很大，同时空方看空且预期下跌空间很大，多空双方外围增量资金进驻场内。持仓量的缩减，则是反映多空双方对当前集中成交价位的看法基本一致，或仅存有较小分歧，多空双方场内原有资金平仓撤离流出。一般来说，持仓量虽然不能明确指示出市场价格的运行方向，但对于预测市场价格的波动性幅度具有重要的参考意义。即多空双方持仓量迅速增大之后，一旦价格向一个方向波动形成趋势，这个趋势的幅度将与持仓量呈现出正相关关系。

    持仓量，就像在泳池中的泳者。在投机行当里，当大家都在池中的时候，市场可能更接近转折点，同样，当池中没人的时候，就是一个绝好的入市机会。今天这个下跌途中的增仓，不确定性很大，但是从长期看，这绝不是一个投资（可以是投机）的买点，接下来我们要看持仓量能否继续增加了，我的感觉是多头希望做出4月11日的走势，但是现在的现货环境不一样了，同时空头的浮盈也太大了。

    长江血战(2011-05-12 18:25:55)

    5月10日郑州棉花期货市场多空大战，成交350万手，一度增仓11万手，战况惨烈。多方背靠24200长江天险，全力反攻，空方毫不示弱，增兵大战，从当日盘面来看，多方取得胜利，空方后撤30里。夜间多空举火纽约再战，多方占尽上风，纽约七月涨停收盘。次日，空方再撤三十里，但多方也无意进取，双方投入兵力减少，两阵营中不坚定者撤离，盘中空方夺回部分阵地。夜间风云突变，全球市场暴跌，多方后继无力。及至今日早间，多方节节败退，午后崩盘，溃不成军。盘后消息传来，多方准备撤回长江南岸的渡船被央行一把火全部烧毁。军心已溃，明日之战，毫无悬念，部分多头将就地投降加入空军，部分多头将不计代价撤回南岸，以图再战，而撤回南岸的桥，必然是用多头的尸体堆成的。

    期货市场就是战场，放眼望去，白骨累累，看盘时，带上耳机，并不比任何大片逊色，你会听到鼓角筝鸣，杀声震天。明日辰时，空方将吹响号角，长江将被鲜血染红。站在三万的高原上，这场战斗其实离我很远，提醒所有空军，杀的兴起时不要忘了，你的背后，高原上的骑兵已经马上鞍，箭上弦，面具盖上的一刻，倒在血泊中的又将是谁？

    棉花六月(2011-06-10 09:08:27)

    直到今天棉花多空依然分歧巨大，我在微博中回复韩总说一个月内会见分晓，因为棉花六月会很精彩。先分析一下利多的因素。在我看来还是两条，9月合同是高等级缺口而逼仓，1月合约是天气。先看看9月，高等级缺口确实存在，但是四级棉是可以替代交割的，劣币驱逐良币的现象已经发生，没有人会选择交割三级，而交易所的等级差价明显不合理，现在的9月肯定是在为四级定价，而不会是三级。而逼仓更是不可能出现的，这个就不解释了，多头大佬心里都清楚。再说说一月的天气，之前多头寄予厚望的是干旱，最近下了几场暴雨，多头又寄希望于旱涝急转，这个真没什么好说的，去主产区自己看看，再回顾一下历史，就知道对于棉花来说7月之前的天气都是神马。

    好了来到重点，利空是什么呢？

    一，央行很可能近期加息。

    二，提高准备金率的窗口在20号。

    三，进口棉开始大量到港，以往是在三月，今年由于出口国耍赖，被推迟到了六月。

    四，印度放开出口，虽然量不大，但是已经是历史第三高，基本关上了美棉销售的门，同时为下一年的美棉销售造成压力。

    五，农发行月底双结零，进口棉信用证到了集中付款期。

    六，后道销售在期货大涨2700的情况下并没有明显起色，期货价格和四级现货的价差已经是我看到的最大的时刻。

    以上利空配合的是9月马上要进入现货月份，整个棉花的成交量大减，我无法理解多头期待的大涨从何而来，难道是希望1月上3万吗？

    轻舟已过万重山(2011-06-30 21:06:54)

    从2月14日海南开始做空9月34000，到今天已经四个半月，再争论多空在我看来已经没有什么意义了，如我微博所说现在剩下的只是输赢数量的讨价还价，不愿认输的外商和投机多头还在挣扎，不幸的是时间的网已经收紧，腾挪的空间已经消失，等到结束时回头看，这些挣扎只不过让自己陷的更深，感谢多方的每一次反弹，让我从5713手空单一路都有好的浮盈加仓点，直到今天加仓5500手，空单数倍于起始。四个半月来我一直公开自己的操作，因为我的目标不在国内，我希望有更多的人和我一起做空，让价格早日回归，所以做到了知无不言，言无不尽，很可惜结果不甚理想，真的相信我观点的大佬应该说一个也没有，跟我走到现在的散户也屈指可数，同时很多朋友也劝我不要公布实盘基金，他们认为不是助人而是害人，所以从今天起不再谈论自己的仓位，最近接触了一些期货公司，潜入水下的我应该会威力倍增，近期的计划已经做好，相信会让这个市场更加精彩。

    再请听林广茂日后怎么说：

    我最开始学这个行业的时候，在学校学的是技术。各种技术指标，配线图、成交量，包括图形运行的区间、长期利息的图表和变化速率等，各种各样分析价格变化和成交量变化的指标。应该说我当时是很用功的，我当时是我们班综合积分第一名毕业的，整个的技术包括跟期货证券有关的东西还是研究得比较透彻的。

    在这个阶段包括毕业之后到中纺，它的基本面、它的供求，包括政策和内外盘的套利，所有这些东西我把它归纳为在这个市场的“术”。所谓的术就是技术。在我看来不管是技术分析还是基本面分析，如果你掌握的只是它的一方面的话，它仅仅是称为一种术。这些术属于一招鲜的东西。这一招如果你真正理解了、真正领会了，包括很多技术指标包括成交量以及一些内在的东西。你看懂了，你可以真正了解这个术。

    如果说你对这个术有很深的领会，知道它在什么情况下会发生作用，那你基本上可以做到所谓的在金融市场上的一招鲜。我觉得这个是投资者的一个比较初级的阶段，就是要学招数。这个阶段是免不了的，初级的投资者进入这个市场都要经历这个阶段。

    这个过程我认为包括基本面和技术面，所谓的供求也是一种术。并不是说哪个人把供求说清楚后，他就能对这个价格的走势能够完全有把握。因为当供求明朗之后，价格对它其实已经有了反映。对它未来的趋势并不能用现在的供求预测出来，所以它也只是一个辅助。这些也都是在术的层面。

    在经过术的层面以后，对我比较重要的一个阶段就是在把这些术全都融会贯通之后，把它拆分开，你会发现它无非讲的就是价格是怎么变化的、成交量是大还是小、反映的市场上的人气，包括大家的动作、包括速率在成交量的变化下是快还是慢、包括区间是否会突破……其实所有的这些术都是用一些动作组合起来的，而你把这些动作全部拆开以后，会变成一些很细微的动作。你会发现这些术最好的应用方法，是当你坐在市场面前，你心里没有什么判断的时候你根据市场的走势，然后把这些细微的动作去跟市场的变化进行反映。

    这才是我认为一个金融市场的交易者真正进阶了。这个进阶指的是他把所有的术融会贯通。所以我认为投资者在进入到第二个阶段以后，他可以把所有的招数全部拆开，这个拆开的意义在于用一个没有观点的状态去观察市场。当你发现市场发生的一个变化与你所认为的术可以契合的时候，你可以把所有的术拆成细微的动作。在到达这个阶段之后我认为投资者就可以做到很少赔钱了。

    在这个阶段之后又进行分化。一部分投资者会去求快。因为当这些术都拆成一个个动作之后，谁会赢呢？当然手快的人获利越高，或者说他在这个市场上越容易生存下去。所以在这个阶段，求快是一种流派，一些人对这个市场有很快速的判断，积累微小的利润。

    这个方式很好但也有缺点，一个是我个人认为，我比较懒，这个东西太累。如果说你每天都这么去做的话很辛苦。第二个是它不容易控制。第三个是它很难做到单笔的量很大。当你(操作)很快的时候，市场上发生一些系统性问题的时候容易失误。这种流派的投资者经常会遇到，当资金量做得很大的时候会碰到瓶颈。一个瓶颈是市场在短期内小范围波动的时候容纳不下你的资金；另一个瓶颈就是碰到系统性风险的时候等你砍完了，就是最低点。

    在第二个阶段之后还有另外一条路，就是当你把术拆分之后可以去取势。取势对基本面和技术面都是一样的。就是说不管是基本面还是技术面，都只是描述大家进入这个状态之后所采取的一个投资哲学，就是变成取势。

    我之前一直认为投资者取势已经是到了投资者对于市场盈利的最高的阶段了。但是取势也有它的缺点。如果说你在取势的阶段发生了偏离，可能会比求快的人更难转向。这个阶段市场上已经很少人能做到了，但是做到这个阶段的人依然是“明星多，寿星少”。

    最近我也一直在思考，为什么寿星少？因为我认为期货和金融市场是这个世界上变化最快的一块，比任何一个行业的变化都要快。这个快不止表现在价格变化快，还表现在供求、表现在参与者的心理、表现在各个方面。而这也造成了所有人投资所依据的根，不管是求快、取势还是套利，这个根会变，而且变化巨大。即使是在期货市场最稳定的套利可能三、五年就会发生一次巨大的变化。一旦你依据的根变了，那你很有可能就亏损了。这个根是不以人的意志来变化的。一个人长期依据的根一旦发生改变，人的意志是很难跟着一起改变的。

    印度一个佛学家把庄子重新解释了一遍，他说人生就像一个钟摆一样。我觉得钟摆理论在期货市场里面比解释人生其他方面更切实。期货市场里的人会经常体会到钟摆的状态。钟摆的概念就是说你摆的越高，回去的越狠，没有例外。这就是为什么我觉得市场中明星很多、寿星很少。

    明星只是比普通人摆的更高，但他输的也更惨，因为普通人输不了这么多。这就是我认为市场上的投资者走到最高点后依然碰到的问题，就是摆脱不了钟摆的命运。在这个市场上活得比较久、比较好的人，会在达到钟摆的最高点的时候，让摆锤的分量下降。就是当他认为自己很成功的时候他会出金，出金出的越多，钟摆下降的力度越小，那他可以走的更高一些。而当钟摆下降或者是走到反面的时候，把资金加进去。我觉得这个时候钟摆理论会对大家有帮助。钟摆是靠惯性的，如果当你在最高点的时候，让它的摆锤越重，它反而上不去了。在越辉煌的时候越去减磅，在越低落的时候去找资金。