林广茂：从600万到20亿交易权过程（林广茂操盘日记）(2)

    本年度棉花走势的猜想(2011-03-22 18:13:38)

    从现在开始到新花真正上市，这个棉花年度还剩下正好半年时间。猜一猜这半年棉花价格会怎么走，并且不断修正它，应该对头寸的把握有帮助。本年度高等级棉花的缺口肯定存在，这也是为什么价格涨到34000的主要原因，但是不能排除通货膨胀，货币泛滥的因素。这个缺口在何时显现，我认为会是7月中旬，而从现在到7月份绝大部分投机者手中的棉花是熬不住的，大家都不卖，就不会有缺口，一定是大家都卖的差不多了，缺口才会出现，少数人赚钱是绝对的，从11月到现在多头就没赚到钱，而在11月以前，基本面的情况是一样的，但是谁看到3万以上了？目前整个大宗商品市场都蕴含巨大的势能，价格基本在历史高价区，半年来涨幅巨大，要保持大宗商品价格在高位光靠缺口是绝对不够的，货币的因素也很重要，而目前货币因素正朝着不利于商品价格的方向转变，各个行业普遍反应贷款收缩，现金流艰难，至少在这种情况下，期望大的牛市是不可能的。同时，商品的高价也开始抑制需求了，前期低价采购的原料基本用完了，产成品价格开始了大幅上涨，造成后道积压，占用了本就不充裕的现金流。所以投机多头手里的货越多，从现在开始就会越难受，我会帮助他们卖一点，让价格在缺口真正出现前低一些，减轻一些整个行业的压力。

    激水之疾，至于漂石者，势也。故善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。

    四月很关键(2011-03-29 20:30:23)

    我一直认为今年棉花最关键的月份是四月，没有想到9月合约能在四月前就跌破30000.这说明棉花比我想象的要弱，也说明想赚钱比我想象的要难。

    现在猜一下四月会发生什么？

    第一，加息，这是很有可能的，对纺织后道的资金链是一次打击。

    第二，降低出口退税，现在有人说是谣言，我却相信，只是点数不一定是5，如果是5太可怕了。

    第三，存棉信心逆转，出货还贷成为现货商首选。

    第四，进口棉大量到港，新疆棉运输改善。

    第五，纽约头肩顶破位。

    第六，印度棉纱重新进入国际市场。

    如果我猜得没错会造成什么结果？赌一赌，或许会有大收获。

    过节，持仓还是平仓？(2011-04-02 15:59:17)

    昨天又有朋友因为要过节平掉了手中的空头头寸，现在后悔不已，有必要说说我对节日持仓的看法。我认为一个不敢在节日持仓的投资者离真正的稳定赢利还有很长的路要走。

    其实对于把握了大方向的中长线投资者来说节日持仓是最安全而且利润最大的，节日时间越长越安全，因为时间是好投资者的朋友，没有交易意味着市场中不确定的情绪因素减少，现货市场会向着它应该朝的方向前进。

    有人会说，这次多头因为节日减仓不就逃过一劫了吗？实际情况是，没有方向判断能力，因为节日不确定风险逃过一劫的人最终难逃一爆，怎么死的并不重要，他离稳定赢利更远，早爆早反省。

    假期不能交易会给那些必须每天盯盘，每天赚钱的人带来不安全感，其实用做股票的心态做期货，卖出，不动，直到价格合理，何须每日盯盘？假期给我带来的最大困扰反而是不能加仓，所以减仓不会是我的选择。

    想起我2月22号的博客《淡定，观察，目前棉花的下跌我没有主动权》。

    昨天棉花在预期中大幅下跌，我的两万吨空单，浮赢巨大，这两天的走势，我无法预计，因为主动权掌握在多头手里，反弹随时会发生，但是威胁不到我的成本价。现在我最有可能犯的错误就是，继续加仓追空，因为一旦反弹，我的仓位就有风险，这时应该做的是淡定，观察，等待反弹，确认没有风险以后再加仓，死死咬住，每次看对大方向时时间都是我的朋友，越往后，我越安全。我最担心的价格下跌太快，目前看来不会发生，我有的是机会加仓，因为多头没有认输，我可以慢慢布局，把他们包围，等待多头趋势的真正心理转折点再大举进攻。势如破竹，数节之后皆迎刃而解，现在才是第一节，看的很远的人最关键的品质是耐心。

    小敌之坚，大敌之擒。——孙子兵法

    现在已经到了最重要的一节，我已经完成了布局，正在等待迎刃而解的畅快。

    众生无尽愿无尽，水月光中又一场(2011-04-03 10:14:29)

    一直以为自己是用哲学的态度看待佛学，是用唯物主义的观点看待唯心，今天有所改变，瞬间的想法却又抓不住。趁女儿睡着了，好好整理一下，希望对我有帮助。

    我所从事的是这个世界上除了战争以外最残酷的行业，对外杀人不见血，这个假期不知道有多少现货商食不知味，夜不能寐。对内时时面对自性的缺点，贪婪、恐惧、自大、虚荣，一时放纵，必得惩罚。用理性战胜天性，最大限度地消灭自我，这种自己收拾自己的斗争，要比和他人的斗争，难得多。

    同时这个行业让你迅速经历人生成败，高峰低谷，十年一梦，其它行业需要一生，超常的速度，带来的是超常的压力，幸或不幸依靠的是强大的心灵，能让心灵强大起来的，目前我找到的只有佛学，既非唯心，也非唯物，更非唯神。照见五蕴皆空，度一切苦厄。——《心经》

    纽约12月的上涨是机会吗？(2011-04-05 11:34:10)

    近期纽约期货5，7月份略微回调，但是12月份在农业部报告显示下一年度面积只增加12%后突破130美分，现在已经涨到136美分，在这种氛围下国内9，1月份价差迅速回归到3000以内，这是好事，价格在趋向合理，估计还要继续下去，因为3000也太高。

    现在我要考虑的是纽约期货136美分是否合理？从目前来看下一年度的全球播种面积没有完全确定，美国的货币紧缩也只是我的猜测，贸然认为纽约新花价格上涨是不合理的风险太大。而从国内1月和纽约12月的价差来看，历史数据显示现在仍然在合理的范围，国内的价位还是偏高，当然是考虑了外商的极其不合理的基差。所以纽约12月多头的推进在战略上是安全的，不是冒进，我没有机会狙击。同时12月价格的推进也有可能是为了掩护5，7月多头的撤退，毕竟价差缩小会给5，7月多头减轻一些压力。

    结论是纽约12月的启动给整个战局增加了不确定性，现在仍然在合理范围，应该密切关注，但不可参与，如果带动国内1月大幅上涨，那会是美丽的意外。

    交易就是等待意外的发生。错误的交易都是市场最好的安排，因为市场在想尽一切办法让70％的人或者交易产生错误。我们每个人都应该去认同和面对这点，充分做好各种准备去拒绝市场的这种安排。正如大多数人是在用十二万分的精力去阻止意外的发生那样，接下来我们所要做的，是去等待市场给予我们的那些美不胜收的意外。

    市场如预期，继续持仓 (2011-04-14 11:06:54)

    很想加仓，但毕竟是公开操作，不想误导大家，80万左右的浮赢，拿着很舒服，市场如4月5号博文的预期：结论是纽约12月的启动给整个战局增加了不确定性，现在仍然在合理范围，应该密切关注，但不可参与，如果带动国内1月大幅上涨，那会是美丽的意外。

    交易就是等待意外的发生。错误的交易都是市场最好的安排，因为市场在想尽一切办法让70％的人或者交易产生错误。我们每个人都应该去认同和面对这点，充分做好各种准备去拒绝市场的这种安排。正如大多数人是在用十二万分的精力去阻止意外的发生那样，接下来我们所要做的，是去等待市场给予我们的那些美不胜收的意外。

    鸟儿早已飞过，天空没有留下痕迹(2011-04-14 11:17:48)

    当市场的心理预期全面转空时，市场只会给快速行动的人机会，但是这些人同时承担，大幅反弹的巨大风险。风险，收益成正比，因为做空的人也只看到大家都看到的。其实就目前我们大家所得到的有限信息，棉花的基本面早已定局。我的观点是：8-9月份不但不是高点，反而可能是低点；而明年的4-5月份，则可能再走高。之所以现在还是吵吵闹闹，分歧严重，我想把它解释为“思维惯性”。我们先看去年影响上涨的基本因素的原因和变化：需求大增 主要原因是国外的补库，把危机时应该采购的，给补回来，造成短时间内巨大需求，且价格不敏感。现在，这个需求已经回归正常，价格也开始敏感起来。短时不会暴增，不过高价下，对需求的抑制却更为明显。这个因素从大利多像小利空转变。

    流动性，这是双刃剑。水涨船高，所有大宗商品都涨了，棉花是里面的明星。现在，各国开始收紧，新型经济体纷纷收紧，最近欧盟也有动作，关键看美国的下半年，胡祖六说50%的概率会收紧。这个因素也有大利多向利空转变。

    中国减产，这是一个直接因素。产量略减，库存极低。这是多方看多的基石。这个因素不会再起太大作用，因为不管具体产量是693还是593，它已经在那，改变不了了，改变的只是我们对它的认识。

    劳动力和生产资料，这是个相对利多的因素。劳动力的价格将会持续上涨，经济增长不应该以农民低收入作为前提。所以农产品都应该上涨，不过国家希望时间要拉长一点，以便城市低收入者有个接受的过程，政府也有想办法的时间。但同样需要农民工的纺织企业的成本就会上升，3年后纺织工人工资应该在5000左右，比现在再涨一倍，有多少纺织企业能承受呢？纺企还会像现在这么多吗？

    再看看纯利空的因素：人民币升值 这个在5.25之前是不可逆的，只是幅度和时间的问题产业结构调整 这个一再提及，特别是相关的政策，如退税下调，钢材已经下调了，纺织还会远吗？去年的大幅上涨，是多因素共振的结果，所以尺度超出想象。但这种上涨也是多年前留下的伏笔，比如棉花的减产，由于前几年价格偏低，实际的产量在逐年下降，只是不好察觉。就像次贷危机一样，非一时之功。同样，自今年开始种植面积增加，到产量增加也是一个过程。大胆想象一下今年走势：4-5月份纠结，6-7月份下跌，8-9月份低点，缓慢接轨新棉，价格平稳，后因外单持续增加（该在3月份的，因价格高没下的），在春节后开始上涨。。。。。呵呵，只能编到这了。

    继续取消合同，看来我们快赢了(2011-04-14 23:01:21)

    美棉7月和美棉指数正式破位，但是我最高兴看到的还是12月大幅下跌。美棉5月减仓下跌，逼仓已是昨日黄花，道理很简单看看出口周报，中国继续取消合同。基金想逼ON CALL 点价，但是内外盘1万的价差，而纺织企业并没有开信用证，也没交定金，最大的成本就是上黑名单，是你，你会去点价吗？上黑名单而已嘛，华芳早在04年就上了黑名单了，难道美国人设个套，我们就一定得钻吗？他们太一厢情愿了。之前3月合约为什么很多纺织企业最后点价了？因为国内期货，现货价格依然很高，而且还有很多人在忽悠能上4万，（这就是为什么现在全球第一大棉商仍然在国内强烈看涨，他们不希望合同被取消，我指的是ON CALL，而不是已定价合同)回头看看点价的那些人，你让他们继续点价，除非是傻子，继续保持这么大的内外价差，纺织企业一定不执行。这就是我们的期货市场发挥了作用，还是那句话，这是一场战争，结果是我们快要赢了。

    大家都取消合同以后美国人会怎么办？把棉花留在国内等着7月份以后大幅贬值？肯定不会的，他们一定会降价卖的，至于什么价格我们再买，那还得看郑州期货市场，这就是全球商品定价权，希望棉花成为中国获得的真正意义上的第一个拥有大宗商品定价权的品种，这是我们为之自豪的值得纪念的有意义的事。

    现货爆仓是什么样？(2011-04-29 11:13:04)

    市场传言纺织厂准备去期货上拿仓单了，因为期货比现货便宜很多，多头继续在找稻草。事实上这不可能，拿5月的？没人卖，非要拿，价格就会高于现货。拿9月的？无所谓了，一样是投机。澳棉跌到27000了，依然没人买。今天是想怎么保命的时候，别过五一，那是噩梦。

    棉花现货市场其实也是保证金交易，多头由两部分人组成，一是出资人，如银行，包括农发行和商业银行，他们只收利息，但是必须保证本金不受损失。二是管理者，这部分人出保证金，享受大部分利润，也承担损失。之前价格的下跌是缓慢的抵抗的，因为空头在跟管理者打交道，他们不会轻易认赔，当价格跌破成本，即将跌穿管理者的保证金时，下跌就会很顺畅，因为空头开始跟出资人打交道，他们不在乎价格，只要求把资金收回来，这个时候管理者也始跟出资人打交道，而不再是空头，他们会发现空头比出资人要温柔的多，过完五一，现货市场的强平就要开始了，有多少人会现货爆仓？

    实盘基金继续无操作，权益 1307万。