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三大原因促人民币离岸债券“井喷” 对于人民币离岸债券的迅猛增长,中国银行国际金融研究所副所长宗良指出,海外融资成本较低和市场投资人民币债券意愿提升是重要原因。 宗良对记者分析说,今年离岸人民币债券发行有三方面新特点:一是在传统亚太市场之外,伦敦、法兰克福等欧洲人民币债券市场发展迅速;二是国际金融机构和国际组织表现突出,英国政府将发行人民币债券并把收入作为外汇储备;三是金融行业发债占总发行规模半壁江山,且增长迅速。“离岸人民币债券市场的发展是人民币发挥投融资、储备货币功能的关键条件,有助于人民币国际化。”宗良认为,这对于平衡国际资本流动和推动国内债券市场发展亦大有裨益。 “人民币离岸市场可平衡国际资本流动,为全球金融稳定增加积极因素。”宗良认为,美国10月份将退出QE并准备加息,美元资产会回流美国,而人民币投融资市场的形成,可提供人民币流动性,弥补美元流出而出现的流动性短缺。 2014年以来,人民币离岸中心指数(ORI)一直保持平稳上升态势,中国银行最新发布的2014年二季度末ORI指数为1.13%,创下人民币在国际金融市场使用水平的新记录。中国银行近日在京发布的《2014年四季度经济金融展望报告》指出,今年ORI指数的走势呈现以下特征:一是ORI指数持续增长,2014年2季末ORI指数较上季末上升5.61%,较2013年同期上升73.85%;二是人民币在离岸市场的存款、债券、外汇交易等方面的运用不断扩大;三是人民币的境外使用范围继续扩展,继香港后,新加坡、韩国成为新的离岸人民币市场,欧洲地区离岸人民币市场地位进一步提升;四是人民币与其他主要国际货币差距不断缩小。 王敏进一步分析指出:首先,与跨境贸易相比,直接投资项下的人民币的跨境使用更为活跃;其次,人民币在跨循环过程中保持净流出,为离岸市场注入流动性;此外,人民币在境外的使用范围不断扩大,特别是澳洲、欧美等市场对人民币的接受和使用程度快速提升。 值得一提的是,人民币国际化指数(CRI)短期波动,例如,7月CRI指数值比6月略有下降,主要是人民币在货物贸易中结算使用比例下降,这主要是因为结构性因素造成的,7月份进口环比上升6.7%,出口同比上升14%,外贸进出口总量上升9%。“而进口中使用人民币结算的比例高于出口中使用人民币结算的比例,结果导致人民币在货物贸易中结算总量的占比下降。但从长期来看,CRI指数仍将保持上升趋势。”王敏说。
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