重磅经济数据即将发布 疫情、高温难阻经济复苏大势

　　8月以来局部疫情散发及高温、干旱天气对经济活动造成扰动，但随着稳增长一揽子政策措施进一步加力提效，中国经济延续复苏态势。

　　国家统计局将于9月16日发布8月份宏观经济数据。第一财经研究院发布的最新一期第一财经首席调研结果显示，8月份消费增速预测均值为3.83%，工业增加值增速预测均值为4.02%，固定资产投资增速预测均值为5.46%。经济学家们认为局部频发的疫情将扰动经济复苏，但不会影响复苏大势，经济将维持逐步扩张的趋势。

　　国家发展改革委副秘书长杨荫凯日前表示，当前我国经济正处于企稳回升的重要窗口，三季度出台政策至关重要。下半年是回补二季度疫情损失的关键期，也是政策发挥作用的黄金期，必须抢抓时间窗口，果断出台接续政策，有力保持经济恢复发展的势头。

　　中信证券FICC首席经济学家明明认为，8月以来连续四次国务院常务会议部署稳经济措施，政府稳增长决心凸显。从制造业采购经理指数（PMI）和高频指标上看，8月已经出现了一些需求改善的信号，对于下半年的经济走势不宜过度悲观。往后看，两大政策条件支撑中国经济：一是国内通胀压力相对较小，货币政策空间仍存；二是政策性金融空间较大，弥补财政缺口。

　　工业生产增长动能较弱

　　参与第一财经首席调研的经济学家预计，8月工业增加值同比增速为4.02%，高于上月3.8%的公布值。

　　从先行指标来看，国家统计局8月31日发布的数据显示，8月份PMI为49.4%，低于临界点，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所回升。

　　中国物流与采购联合会特约分析师张立群分析，8月份PMI指数小幅提高，表明支持经济回升的力量开始趋强；但指数水平仍处荣枯线以下，表明长期蓄积的经济下行压力、企业生产经营面临的困难仍不可低估。调查企业中，反映市场需求不足的占比达54%，反映原材料成本高的占48%，表明企业生产经营面对的困难仍然空前严峻。

　　8月份的高温干旱天气对工业生产造成一定影响。瑞银中国首席经济学家汪涛表示，制造业PMI表明工业生产增长动能较弱。高频数据显示，部分行业开工率回升，但供应链和物流扰动可能并没有进一步改善。此外，一些地区由于干旱冲击和能源短缺，可能拖累工业生产，尤其是四川省。她预计，8月工业生产同比增速在低基数推动下可能小幅上行至4.1%。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，高温与干旱天气可能在8月导致一定程度的电力供应缺口。若这一缺口完全由工业来弥补，可能对工业用电量产生不到1个百分点的拖累。不过，若电力缺口更多地由高耗能行业来承担，其对工业增加值的拖累将显著小于1个百分点。同时，由于2021年能耗双控导致同比基数偏低，8月工业增加值同比可能与上月持平。

　　消费增速或微弱回升

　　7月社会消费品零售总额同比增速为2.7%，参与第一财经首席调研的经济学家预计8月这一指标将升至3.83%。

　　中金公司研报认为，7月消费增速明显回落，除了疫情反弹的影响，更像是6月消费需求一次性释放透支7月消费带来的数据波动，6~7月消费平均增速较疫情前的季节性走势低2个百分点左右，尚有进一步修复空间。随着数据波动的消除，在汽车消费持续高景气、2021年同期低基数的支撑下，8月社零总额增速或反弹。

　　野村中国首席经济学家陆挺预计，8月消费同比增速微升至2.9%，主要受2021年同期低基数和汽车购置税下调等因素的带动。8月乘用车零售额同比增速加快回升，前期被压抑需求的释放和汽车购置税减免政策的提振在8月进一步增强。

　　一系列消费利好政策的加持，对汽车终端市场销量起到很强的拉动作用。乘联会最新数据显示，8月乘用车市场零售量达187.1万辆，同比增长28.8%，环比增长2.9%，环比增速处于近10年同期历史次低位水平。对此，乘联会分析称，由于8月疫情得到有效遏制，对车市的扰动相对可控，厂商与渠道端库存充足，新车购置税政策效果显现，有利于市场批发与零售。

　　基建投资增速或继续加快

　　投资方面，专家预计，基建投资增速继续加快，但在制造业投资增速放缓和房地产投资筑底等因素共同影响下，固定资产投资整体将保持稳中有缓的运行态势。

　　植信投资研究院院长连平分析，在重点项目建设保持较快节奏、财政发力更为精准和项目储备较为充足等一系列因素推动下，基建投资增速仍将继续加快。出口维持韧性，中高端制造业和汽车行业修复进程不断加快、高技术制造业保持较高增速、消费快速回暖、民企经营状况改善以及金融大力度支持等因素，推动制造业投资保持稳中有缓走势。

　　汪涛预计，1~8月固定资产投资同比增速或降至5.3%，8月当月同比增速可能下行至2.5%~3%。其中，在已发行专项债和用于补充项目资本金的政策性开发性金融工具增加额度的支撑下，当月基建投资同比增速有望达到10%~12%；近期疫情反复和一些房地产项目停工及房贷断供可能导致市场情绪低迷，土地市场依然疲软，但受益于低基数因素，预计8月全国房地产投资同比降幅将收窄。

　　注重经济政策有效性

　　今年以来，面对经济发展过程中遇到的多重冲击，我国出台了一揽子稳增长政策以促进经济企稳回升。

　　国家信息中心经济预测部主任祝宝良在参与第一财经首席调研时表示，目前由于疫情多点散发仍然较为严重，各地防控力度加大。房地产市场低迷不振，信心不足，短期内难以扭转销售、购地、投资下降的局面。全球通胀压力仍处于高位，美欧加息幅度加大，世界经济继续减速，资本市场波动加大。我国出口增速开始减缓，内需恢复缓慢。预计三季度经济增长4%左右，大大低于5.5%的预期目标。要继续落实国家出台的一系列政策措施，稳定经济增长速度。

　　8月24日召开的国务院常务会议指出，在落实好稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间，努力争取最好结果。8月31日国务院常务会议再次要求，要继续争分夺秒抓落实，用“放管服”改革办法再推进稳经济一揽子政策发挥效能，细化实化接续政策、9月上旬实施细则应出尽出，着力扩大有效需求，促投资带消费增就业，巩固经济恢复基础，增强发展后劲。

　　9月7日国务院常务会议又部署加力支持就业创业的政策，拓展就业空间，培育壮大市场主体和经济新动能。决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用。部署阶段性支持企业创新的减税政策，激励企业增加投入提升创新能力。确定依法盘活地方专项债结存限额的举措，更好发挥有效投资一举多得作用。

　　杨荫凯认为，从政策力度看，一揽子政策和接续政策总体规模合理适度，能够有力配合衔接形成组合效应，推动经济加快恢复，同时不搞“大水漫灌”、不预支未来，既利当前，又利长远。从政策的重点看，接续政策从供需两端协同发力，着力扩大有效需求，促投资带消费增就业，强化能源供应保障，稳定粮食生产，抓好物流保通保畅，持续为市场主体减负激活力，有利于进一步巩固经济恢复的基础，切实增强发展后劲。

　　环亚数字经济研究院首席经济学家李文龙表示，未来四个月的经济政策有效性值得重视。一方面，服务业受到持续冲击，实体经济长期受到疫情冲击面临的现金流压力与经营压力将持续向基本面渗透。另一方面，稳增长措施逐步加力，宏观经济政策需要额外关注长期疫情冲击下，如何应对实体经济出现的灰犀牛风险与就业压力。