机构2021年国内GDP预测多少？上调经济增长率至7.1%

　　瑞信认为2021年一季度中国经济仍将保持强劲势头，消费有望成为未来数年中国经济增长的主要驱动力。瑞信经济分析团队已将2021年中国GDP增长率预测从5.6%上调至7.1%。

　　瑞信中国证券研究主管黄翔表示：“我们预计2021年宏观政策将逐步正常化，刺激政策稳步退出，稳杠杆和防风险将成为政策主线。随着疫苗研发和应用持续推进，2020年四季度股票市场风格切换明显，由成长股转向价值股，在全球经济复苏背景下，预计该趋势将持续至2021年。”

　　宏观指标正常化

　　瑞信认为2020年四季度及之后，中国经济复苏动能强劲，这从持续扩张的采购经理人指数（PMI）、稳步反弹的零售销售、和好于预期的出口增长中可见一斑。

　　黄翔补充表示：“我们也看到零售销售强劲复苏，出口保持强韧。随着疫苗接种持续推进，全球经济预计将迎来复苏，从而进一步提振中国出口。”

　　此外，瑞信瑞启（CQi）于2020年11月更新的关键指标表明，家庭可支配收入保持稳定，这与国家统计局发布的消费者信心指数一致，也是宏观领先指标逐步回归正常的另一迹象。

　　上调GDP预测

　　瑞信经济分析团队已将中国2021年的经济增速预测从5.6%提升至7.1%。我们预计今年基建投资将持续改善，而受政策收紧影响房地产投资或将承压。全球经济在新冠疫苗接种的助推下有望进入复苏阶段，将为中国出口提供有力支撑。瑞信认为消费将成为未来几年中国经济增长的主要推动力，这也符合中国经济转型的方向。

　　宏观政策正常化

　　瑞信预计2021年财政和货币政策将逐渐回归正常化，刺激政策有望稳步退出，稳杠杆和防风险将成为政策主线。尽管在2020年中国的宏观政策相对其他国家较为审慎，受宽松政策影响，中国宏观杠杆率仍快速上行25个百分点至270%的历史新高。

　　在此背景下，瑞信预计2021年政府财政赤字率目标将重回3%左右。稳健的货币政策将更加注重合理适度，M2和社融增速将明显回落，与名义经济增速基本匹配。同时，人民币对美元汇率仍有进一步升值空间，而市场利率也将面临上行压力。

　　消费正常化

　　消费有望成为未来数年推动经济增长的主要驱动力，这符合政府经济转型方向，疫情后线上零售快速发展，电商的渗透率有望进一步提升。新冠疫情后公众养成线上消费习惯，订单履约基础设施改善，分销渠道下沉至更低线城市，以及品牌开展线上业务，可能促使线上零售于2021年开始加速增长。社区团购将成为行业主要颠覆者，而传统电子商务和超市仍可能是重要渠道。

　　市场风格继续调整

　　随着疫苗研发和应用持续推进，以及经济复苏步入正轨，2020年四季度股票市场风格切换明显，由成长股转向价值股。

　　经过近一年的上涨，中国股市整体估值水平已有一定提升。相比于其他地区，中国已步入稳步复苏轨道，预计未来风格转换和行业轮动的波动幅度相对较小。展望未来，尽管仍面临监管趋严和宽松政策退出等诸多风险，我们认为包括A股在内的中国股市仍有相当上行空间。

　　结合2021年经济持续复苏前景和政策退出风险，瑞信认为复苏“后周期”阶段将令传统板块受益，同时长期看好科技行业前景。

　　汽车与汽车零部件：亚太区汽车行业研究联席主管王斌预计，受益于周期性需求复苏，以及新冠疫情导致的低基数效应，2021年乘用车批发销量的增速有望达到两位数，需求可能会意外优于预期，利润率将因汽车制造商有节制的供应而改善。瑞信亦看好智能汽车厂商的结构性增长。

　　科技：中国科技行业研究主管王晓琼预计2021年科技行业前景向好，有多个结构性主题和重要趋势，包括：（1）2021年智能手机迎来疫情后复苏，在华为面临禁令的情况下智能手机市场格局将重塑；（2）苹果供应链垂直整合，摄像头升级趋势保持不变；（3）5G基础设施继续部署，但定价压力持续；（4）超大规模资本支出将维持两位数增速，400G转型将持续；（5）全球半导体供应链保持紧张，中国继续推进国产替代，地缘政治紧张；将有更多半导体公司于A股科创板上市；（6）数字化趋势持续，国产替代推动IT服务和软件即服务（SaaS）迁移形成强劲需求。

　　消费品：受经济复苏以及疫苗接种后消费者行为回归正常所驱动，可选消费品和服务行业有望迎来V型反弹。中国消费品行业研究主管王士彦表示，尽管疫情的反复带来短期压力，然而消费者行为逐步回归正常应会推动非居家消费强劲反弹，与之相对，“宅家”消费正在减弱。一些消费行为，例如线上消费，可能会持续更长时间。王士彦补充表示，中国领先品牌尤其是运动服装和化妆品品牌的国内市场份额预计会进一步提升。

　　房地产：中国房地产行业研究主管陈建萍预计2021年监管机构将扩大“345新规”的适用范围。债务扩张步伐受控应会减缓销售增速，融资灵活性降低意味着对经营效率提出更高要求，因此大型开发商或将逐渐受到更多影响。

　　资本市场改革开放将成为长期主题

　　在最高领导层的大力支持下，中国仍将继续推进资本市场改革开放。过去两年中国推出了一系列资本市场改革措施，并取得显著成果，预计未来还将出台更多改革举措。境内外机构投资者包括公募基金和养老基金等机构的参与度也在不断提升，并在中国股市发挥更大的作用。