香港虚拟资产新制：目前很困难，未来很美好

    在上周，证监会全新的虚拟资产服务商发牌制度（VASP 制度）正式实施，欢迎已准备好遵守证监会标准的虚拟资产交易平台营运者申领牌照，证监会将实施一系列妥善的措施来保障该等投资者，包括在与客户建立业务关系的过程中确保合适性、良好管治、加强的代币尽职审查、纳入准则及披露。对制度条纹细则有兴趣的读者可以浏览证监会网站，笔者想著重探讨其中的商机和行业发展。

    2020年笔者已经和来自新加坡、美国和塞浦路斯的虚拟资产企业进行了探讨，由于缺乏监管，不同公司的经营采取以快打慢和粗暴发展的策略，期望优先抢占市场。香港虽然关于虚拟资产的生意处于灰色状态，然而相较于内地，香港已经显得宽松，因此针对的主要是本地和内地客户。

    2年后，香港虚拟资产生意越做越大，除了挖矿、虚拟货币理财、私募基金和钱包等较爲常见的业务外，兑换店、托管、基金数字货币化乃至数字货币发行等上下游产业链纷纷冒起，在中环地铁站也出现了不少关于虚拟资产的广告宣传。

    根据证监会数字，2020年香港投资者经海外平台买入的虚拟资产基金只有800万港元，然而到了2021年已经达到100亿港元水平，按年升120倍，而香港有全球6%的加密对冲基金经理，仅次于美国和英国，全球排名第三。要知道这仅仅是统计了基金维度，个人和机构直接购买虚拟货币和NFT等虚拟资产并没有统计在内。按照胜利证券的预测，目前全球虚拟资产总市值为9000亿美元，未来5年规模将达11.38万亿美元至22.76万亿美元。香港假若依然能够占6%，岂不是有数千亿美元的生意？

    较为可惜的是，证监会近期颁佈的制度限制较多，例如只允许投资比特币、以太币等较大市值的虚拟货币，稳定币并不包含在内。虚拟资产中的增益投资，传统金融的服务例如收益、存款和借货等也不允许提供。多重禁区下，保护了投资者的同时，却也会让香港在国际虚拟资产金融中心的比拼下丧失竞争力，最终扼杀了市场生命力，沦爲创业板、SPAC等成为鸡肋的局面。

    证监会的管制方针是确保投资者获得适当程度的保障，而不致窒碍市场发展，前期采取较保守的政策完全可以理解，相对全球其他经济体已经领先一步。笔者也期望证监会对政策复盘和改进的节奏可以提速，把握虚拟资产占有率占传统资产更高比例的趋势，帮助香港市场快速成长。