盈利大倒退 国际家具零售仍可凭特息跑出？

    本地家居零售店日本城母公司国际家居零售(SEHK:1373)早前公布中期业绩，虽然盈利大倒退，但公司为庆祝成立30周年，再度派发特别息，股息率高于10厘，公司可凭高息跑赢大市？

    国际家居零售公布截至2021年10月底止中期业绩时表示，为庆祝日本城30周年及以表对股东的支持致以感谢，公司除派发10.5仙中期息外，还继续派发4.2仙特别股息，按年每股多派9仙增长63%，而较上财年末期息则少3.3%。公司股息率飙至10.6厘。

    然而高息背后更应关注公司中期盈利跌幅显着。国际家居零售中期录得收入13.1亿元，较去年同期轻微减少约5%，主要是由于上年同期基数较高，以及今年本地疫情逐渐缓和，令口罩、洗手液及消毒液等个人防护产品需求下降而录得都跌幅。

    期内纯利为9514万元，按年跌43.8%。公司解释跌幅惊人，是由于上年同期获得9200万元的补贴和租金减免收入，惟如扣除有关收入，集团今年中期纯利实质增长20.8%。因此，国际家具零售中期业绩实在不差。

    疫情反覆利好业务

    业绩报告指，中期收入倒退是由于疫情缓和，然而当前疫情仍然反覆，新冠肺炎omicron变种病毒开始肆虐，有机会引爆本港第五波疫情，因此预料下半财年公司在清洁及防疫用品的收入还是能够睇好，纵然继续回落步伐也会减慢。

    此外，公司另一优势是拥有全球供应商网络优势，除了有助利好毛利表现，更能应对疫情再度恶化而出现的供应链紧张问题。

    派息前景稳定

    作为收息股，更重要是派息前景。公司自2013年上市以来，盈利及派息均一致保持稳定增长。上财年合共派息0.242元，连同特别息，派息比率仍只为68%。今年中期每股赚13.26仙，派息却高达14.7仙，但当中有4.2仙是属于特别息，即使全年停止派发特别息，2022财年股息率估计股息率仍高逾9厘。

    按2017至2020年派息比率介乎78%至86%水平，即使2023财年不再派特别息，只要沿用以往派息政策，依然可望稳袋近8厘股息。

    结语

    国际家居零售业绩表现理想，而受惠疫情反覆，预计2022年业务有望继续稳定向好，派息能见度高，当前派发特别息可成为公司股价短期支持，1月7日除净后股价或迎来回调，料是更佳长线买入时机。