燕窝真是智商税?燕之屋承认产品为罐头食品,毛利率近50%

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2022-01-10  文章来源：市值研究室  责任编辑：张群

　　山珍海味，意思是山野和海里出产的各种珍贵食品。

　　其中，珍又以八种珍贵的食物为首，分别为海参、燕窝、鱼翅、鲍鱼、鱼肚、干贝、鱼唇、鱼子。

　　网上有人说海参是八珍之首，有人说燕窝是八珍之首，还有人说鱼翅是八珍之首。五花八门，就像是他们的功效一样，让人捉摸不透。

　　但越是捉摸不透的东西越容易赚钱，比如说这段时间正在筹备在上交所上市的厦门燕之屋生物工程股份有限公司(以下简称“燕之屋”)。

　　燕之屋产品瞄准了孕妇渴望生出健康宝宝的心理特点和女性希望永葆青春的诉求穷追猛打，2020年营收就高达13个亿，2021年上半年营收高达7亿，有望再创新高。

　　不过，X主任在国家市场监督管理总局的官网上查询发现，燕之屋即食燕窝并未拥有药品、保健食品的批号，甚至并未查到任何一款品名中带有“即食燕窝'字样的保健食品。

　　燕之屋自己在招股书里也明确写明公司营业收入主要来自常温即食燕窝、鲜炖燕窝等燕窝罐头产品，根据《国民经济行业分类》，公司所属行业为其他罐头食品制造，根据证监会的《上市公司行业分类指引(2012年修订)》公司所属行业为C14食品制造业。

　　吃罐头能让宝宝健康、能让人年轻？未免太过搞笑了。

　　卷入“毒血燕”事件

　　燕之屋创立于1997年，经过几年的迅猛发展，2011年已经印好了招股说明书筹备赴港上市。

　　但就在上市前夕，“毒血燕”事件将燕之屋推上风口浪尖，创始人黄健在接受媒体采访时曾这么形容当时的感觉：“剪头发的时候，你都会觉得师傅的剃刀会从脖子上，滋啦一声，割过去。”

　　当年，浙江工商部门流通领域食品质量例行抽检中发现，“鹰皇”、“燕之屋”、“正基”、“庆和堂”等品牌的血燕无一合格，在被抽检的血燕产品中，亚硝酸盐最高竟超过10000毫克/千克，超标330倍！

　　众所周知亚硝酸盐严重超标可致人窒息甚至死亡。国家相关强制性标准严格限制添加亚硝酸盐，仅允许生产腌熏肉等制品有微量残留，限量为30mg/kg。而此次抽检的问题燕窝中最高亚硝酸盐含量已超标330倍。

　　“毒血燕”事件发生后，不仅对燕之屋，对整个燕窝行业都是沉重的打击。数据显示，燕窝行业在2011年市场规模已达到65亿元，但在2012年迅速下跌至22亿元。

　　不过消费者是健忘的，燕窝市场没过几年就恢复了。根据国燕委发布的《2020年燕窝行业白皮书》数据，2020年中国燕窝消费市场规模已达到400亿元左右。

　　此外，截至2020年底，纳入溯源体系的国内外燕窝生产企业和经销企业15172家，同比增长39%，其中中国企业15113家。

　　想要在激烈的行业竞争之下脱颖而出，总要有所“牺牲”，燕之屋选择加大广告投入，降低产品销售价格。但对于曾经深陷“毒血燕”丑闻的燕之屋来说，广告被质疑虚假宣传，产品被质疑营养价值。特别是辛巴直播间售卖的假燕窝真糖水事件，让舆论更加质疑燕窝本身的营养价值。

　　重营销轻研发，涉嫌虚假宣传

　　X主任查询公开资料发现 ，燕之屋先后邀请了明星刘嘉玲、林志玲和奥运击剑金牌孙一文、赵丽颖担任品牌代言人。

　　燕之屋的创始人黄健坚定认为名人效应会成为市场引爆点，曾经用几乎公司的所有利润签约香港巨星刘嘉玲，让燕之屋一炮而红，门店数量暴增。
　　吃到了明星代言的甜头后，燕之屋不仅在主流电视媒体投放广告，也多邀请一些明星和头部KOL在自己的社交账号上给粉丝种草推荐产品，或者直接在电视剧中做产品植入。

　　X主任在天眼查上发现了燕之屋植入电视剧的价格，在2017年已经达到了200万。不得不感慨真有钱，2017年上海市职工的年平均工资为85582元。
　　招股书显示，2018年-2020年其广告宣传费逐年增加，分别为1.36亿元、1.87亿元、2.37亿元，占营业收入的比重分别为18.78%、19.72%、18.27%，也就是说每买一个燕之屋的燕窝，20%的钱又被投入新一轮诱惑你的宣传中。
　　与宣传费用形成鲜明的对比的是研发费用率。据招股说明书显示，公司2018-2020年研发费用分别为1304.89万、1874.24万和1766.42万，研发费用占比从1.8%下降到1.36%。此外，截止到2021年6月，燕之屋共有研发人员40名，占员工总数2.32%。
　　燕之屋如此高频的广告和种草，特别是在其重营销轻研发的管理策略下，是否真如其宣传的那样有强大的功效呢？

　　根据华·夏·时·报的报道，近期在多家广播电台上循环播放着燕之屋的碗燕广告，宣称“听说怀孕吃燕窝比较好”，“孕妈可以放心吃”，“这么年轻、身材也好……每天都在吃燕之屋碗燕”。

　　这些广告正是瞄准了孕妇渴望生出健康宝宝的心理特点和女性希望永葆青春的诉求，事实上目前在营养界，普遍认为均衡膳食、充足睡眠才是美容养颜、孕妇营养补充的重要方式。

　　不过X主任在市场总局的官网上查询发现，燕之屋即食燕窝并未拥有药品、保健食品的批号，甚至并未查到任何一款品名中带有“即食燕窝'字样的保健食品，燕之屋自己在招股书里写明公司营业收入主要来自常温即食燕窝、鲜炖燕窝等燕窝罐头产品，根据《国民经济行业分类》，公司所属行业为其他罐头食品制造，根据证监会的《上市公司行业分类指引(2012年修订)》公司所属行业为C14食品制造业。
　　觉得吃罐头能让宝宝健康、能让人年轻？X主任觉得未免太过搞笑了。

　　燕之屋执行董事李有泉在2018年接受媒体采访时表示，“如果消费者通过广告有自己的感受和理解，我们也不能左右他们”。虽然话是这样说，但是也未免太把观众当傻子了。请细品以下广告截图，一切尽在不言中。

　　根据天眼查的信息显示，北京燕之屋燕碗食品有限公司因使用医疗用语宣传被国家市场监督总局处罚两次。
　　并且因为官网上的信息被国家市场监督管理总局主管的《中国消费者报》质疑过，有误导消费者之嫌。

　　在燕之屋官网上，“燕窝销量连续两年全国领先”字样醒目(X主任注：目前官网该展示已经下架)，统计周期为2019年和2020年全部的燕窝产品。

　　在小仙炖的官网上“连续四年鲜炖燕窝全国销量领先”字眼醒目，统计周期为2017年到2020年。

　　在双方销量统计年份重合的2019年和2020年，“销量领先”的结论有所冲突。燕之屋并未明确声明其“销量领先”是指包装燕窝三类产品的总销量还是三类产品各自的销量。如果是指包装燕窝三类产品销量都领先，那无疑和小仙炖所宣称的鲜炖燕窝“销量领先”有所冲突。

　　“让”利多销仍暴利，营养价值存疑

　　对目标群体的“狂轰乱炸”，使燕之屋的营业收入保持较快的增长，从2018年的7.24亿增长到2020年的12.99亿，年复合增长率达到33.92%。

　　这几年，由于原材料价格波动、竞争加剧及市场策略等原因，燕之屋旗下各大产品的价格均呈现出下降趋势。

　　招股书显示，即食燕窝“碗燕”的销售均价从2018年的180.88元下降至2021年上半年的158.86元。
　　鲜炖燕窝的同期销售单价也从134.55元下降至51.52元，降幅远超即食燕窝。
　　销售单价的下降带来了销售数量的增加，特别是鲜炖燕窝的数量翻倍增长。“碗燕”的销量从2018年的279万碗增长到2020年的350万碗，鲜炖燕窝的销量从7万碗增长到583万碗。

　　在销售均价上的让步，并没有影响燕之屋的毛利率。根据招股书显示，燕之屋的2018年-2020年的综合毛利率仍然维持在较高水平，分别为51.76%、48.55%、48.65%。
　　招股书显示近三年来主要原材料食用燕窝的采购均价最高是18年的13.42元/克，21年是11.27元/克。经X主任查询电商平台发现45g/瓶的鲜炖燕窝售价是78元/瓶，要保持46%的毛利率那么产品成本大概约为42元，以此估算做多含有4g左右燕窝。
　　之前第三方检测机构通过对燕之屋等6款即食燕窝检测发现：唾液酸和蛋白质含量远远低于鸡蛋和牛奶；燕窝添加量少得可怜，糖水和增稠剂是主要成分，至少占97%以上。换而言之一瓶45克的产品，燕窝含量仅1.35克。
　　被点名的燕之屋在其官网上也发布声明称：每一款即食燕窝产品内含有3%左右的纯净燕窝原料。即食燕窝产品的价格取决于燕窝投料量，而不是水。
　　燕窝因含唾液酸等具有一些特殊功效的成分，一直被认为是上等食品。燕窝和唾液酸含量如此低的即食燕窝又有多少营养价值呢？

　　2020年辛巴直播间售出的燕窝被打假人王海公开质疑打假，通过微博公开表示辛巴售卖的燕窝是风味饮料，属于糖水，唾液酸价值高达人民币0.07元，事情的最后以辛巴退一赔三告终。但关于燕窝营养价值的质疑一直在继续。

　　华东理工大学食品药品监管研究中心教授刘少伟在接受媒体采访时说，“干燕窝中含有约50%的蛋白质，30%的碳水化合物，10%左右的水分以及一些矿物质，并不包含什么神奇的东西，蛋白质营养价值其实并不高，而最优质的蛋白质就存在于日常的食物中，比如牛奶和鸡蛋。因此燕窝的营养价值远不如人类习惯的蛋白来源，但是价格却要昂贵得多。”

　　燕窝究竟是不是智商税需要消费者自己去判断。燕之屋能否顺利登陆资本市场，X主任将持续关注。

让更多人知道事件的真相，把本文分享给好友：