广告科技行业还有空间吗？

    要点

    ．广告科技领域很复杂，但 PubMatic 并没有你想像与那么多行内竞争。

    ．PubMatic 有独特方法处理数据，带来了惊人的利润率和令人印象深刻盈利。

    ．广告科技市场是巨大的，因此虽然竞争可能很激烈，但 PubMatic 有一条通往成功道路。

    由于 Alphabet（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）和 Apple（NASDAQ：AAPL）讨论有关禁止第三方使用 cookie，许多投资者害怕购买受影响股份，尽管投资广告科技领域可能是非常有利可图的想法。

    广告科技（或adtech）公司通过使用科技和软件系统，使广告过程更加高效和有针对性，从而帮助广告商有效地将广告投放到他们的目标市场。广告商不是在报纸上投放广告或随机选择一个网站来做广告，而是广告科技公司使用数据为广告商和发行商找到最佳匹配项，当广告商将广告投放在他们想要瞄准的人们面前，以便发行商花费的金钱用得其所。

    然而，该领域有很多大品牌参与者，包括 The Trade Desk（NASDAQ：TTD）和 Magnite（NASDAQ：MGNI）。 PubMatic（NASDAQ：PUBM）在大约一年前以IPO进入公共领域，并在3月达到顶峰后，当时股价由年初上涨了150%，不过年初至今已回落至负回报。在这个领域有这么多竞争对手，Pubmatic 真的有成功的机会吗？

    广阔的空间

    从整个广告科技领域开始可能是明智的。广告科技领域有两个方面：需求方，广告商购买广告空间的地方，以及卖方，销售广告空间的出版商和公司。像 The Trade Desk 这样的公司在需求方面工作。它的客户是广告商，而 The Trade Desk 希望将客户的广告放在网站上。PubMatic 不是在需求方运作，而是在卖方的运作，因此 PubMatic 和 The Trade Desk 实际上有时会一起工作：Trade Desk 将广告商带到谈判桌前，而 PubMatic 则带来一个希望出售广告空间的网站拥有者。

    PubMatic 的主要竞争对手来自广告科技行业的卖方最大参与者 Magnite。尽管 PubMatic 比 Magnite 小得多，它的季度收入大约是 Magnite 一半，但 PubMatic 具有主要优势。它有自己的科技堆迭来处理所带来大量数据。PubMatic 没有使用第三方云供应商，而是花了数年时间开发自己的软件来处理它每天收集的 2.3 PB 或 2,300 TB 的数据。

    PubMatic在行内位置

    PubMatic 在数位广告领域的各个领域开展业务，包括联网电视（CTV）和程式化广告，以及移动广告，与出版商（PubMatic 的客户），以及 The Trade Desk 等需求方平台建立了稳定的合作伙伴关系。这些合作伙伴关系使该公司最近出现快速增长。在2021 年第二季度，该公司收入比去年同期增长88%，达到 5000 万美元，其中包括连接电视收入有100%增长。它还大幅提高了净保存率：2020 年第二季度仅为 107%，但在 2021 年第二季度达到了惊人的150%。

    该公司决定创建自己的技术基础设施，因此毛利率高达74%，远高于 Magnite 毛利率达56%。这些高利润的业务为该公司处于增长期带来了可观盈利能力。PubMatic 第二季度盈利为 1000 万美元，占 2021 年第二季度收入 20%。该公司还报告称，今年迄今为止产生了 1700 万美元的自由现金流。

    这种增长和盈利能力最令人印象深刻的是 PubMatic，正透过自然业务完成所有这些，而 Magnite 则非如此。在2020 年 4 月，Telaria 和 Rubicon Project合并为 Magnite。Magnite还进行其他收购，包括以超过 10 亿美元的价格收购 SpotX，Magnite 已经透并购，成为最大的卖方广告平台。另一方面，PubMatic 一直透过自然业务增长，没有收购或合并。

    潜在的下跌可能

    PubMatic 的市销率为 7.9 倍，比目前的 The Trade Desk 和 Magnite 更便宜，该公司市值为 14.3 亿美元，也是最有增长潜力的小型股票。然而，这个便宜的价格并非没有风险。苹果和Google都在谈论摆脱第三方cookie，这些 cookie 提供了对消费者线上行为的洞察。虽然 PubMatic 已经不再使用 cookie，但这可能会损害该公司的利益。另一方面，这种风险不仅会影响 PubMatic，还会对其竞争对手产生类似的影响。

    随着全球数字广告支出预计将每年增加10%，直到 2024 年达到 5260 亿美元，这个市场不会是赢家通吃，Magnite 和 PubMatic 都有很大空间可以享受成功。凭藉该公司在各种广告策略中的战略合作伙伴关系和多样化客户群，以及公司个人技术堆迭，PubMatic 具有可以推动公司向前发展的独特特征。这可能会导致在快速增长的市场中被广泛采用，这就是为什么我相信 PubMatic 从长远来看会取得巨大成功。

    作者:Jamie Louko