私募论市：科技板块是最大亮点 等待秋季行情下半场

　　本周，沪指在 3000 点上方盘整，周线迎来五连阳。上证指数、中小板指、创业板指全周分别上涨 1.05%、0.99%、1.08%。私募人士认为，量能将是维持强弱关键。建议投资者观察量能变化，保持灵活的应对节奏。

　　玉名 (私募基金经理)：

　　针对补涨股进行挖掘

　　3000点后的选股和策略都要发生改变，更多地针对补涨股进行挖掘，同时注意前期热点的兑现利润行为。

　　早盘高开，但很快回补缺口。指数又一次在3005点企稳反弹，实际上，9月9日的缺口是否回补，始终是投资者关注一个因素，迟迟不回补，表面是强势，但很容易导致局部急跌快速回补，相反，尽快回补，反而能够消除投资者一种担忧，实际上本周三天来看点就是这个因素，也是接下来要关注的。不过，有一个因素，大家注意到近期利好对盘面刺激力度是减弱了，市场对后期是谨慎的，这是指数空间有限的核心。而周一开始白酒板块持续流出，周三跳水，而周四我们看到又看到亿纬锂能、浙江广厦等涨幅大的品种跌幅居前，且资金撤离非常坚决，快速下跌。

　　这一波从2733点行情，反复提示过是“超跌+政策利好”两个因素刺激，一路看多；而如今包括降准、QFII与RQFII取消额度等利好都兑现了，后期可兑现利好少了；同时指数达到了预计的120周线，指数任务完成，因此，玉名反复提醒3000点后的选股和策略都要发生改变，更多地针对补涨股进行挖掘，同时注意前期热点的兑现利润行为。除了最初的特力、东方通信、东信和平，以及工业大麻股的龙津药业、方盛制药等，还有类似人民网、新华网、美锦能源、春兴精工等，再到如今复旦复华、恒立实业等，可以说这是熟悉的味道，就是3月那一波热点的回归。而这并不是说业绩如何或基本面如何了，而是说这样一个周期中，游资对于这些旧有概念的炒一波就走，其消耗的成本最低，尤其是有前期游资标签的基础。

　　取消QFII和RQFII投资额度限制引发股民联想，从2015年外资加速进入A股以来，各类资金结构丰富后，市场出现了“核心资产”慢牛模式，游资的妖股模式，基金追涨杀跌模式，指数品种与期权对冲等很多新模式，值得股民研究。机构投资者持股的比例从28%提升至48%，但单一机构的话语权是下降的，A股市场的主力资金结构正在被散户化，无法单一控制行情，从而转向新的赢利模式，如各类指数产品丰富，规避主动选股的压力。还有类似行业景气趋势的模式，以及游资的妖股模式，股民也需要对应选择自己的赢利模式。A股市场中每一次资金结构的改变，都会带来市场选股模式，资金运作行情手法，股民生存模式的改变，所以非常值得股民去研究。我们可以发现历史上，三次蓝筹股行情的启动环境都有惊人的相似，还有我们看到QFII重仓股大跌大买，反复新高的模式，还有游资标签股的反复使用模式等。

　　黎仕禹 (广东小禹投资总经理)：

　　科技板块是最大亮点

　　上周和本周 ，市场逐步确立了要启动一波中级反弹行情的信号。现在所需要做的就是，抓住眼前和当下的行情机会。

　　自从市场不再受互相反制影响之后，就开始逐步地走出了独立的反弹上升行情。而在上周和本周，市场也逐步确立了要启动一波中级反弹行情的信号。如周线系统的技术图形走好，日线系统的有效突破和站上行情的分水岭线和生命线60日均线。所以，今年市场的四季度吃饭行情，也就是年内的第二波行情要开始来了！

　　从目前的市场行情主线来看，科技板块应该是这一波反弹行情的最大亮点，而券商的作用相比一季度时降低了很多。目前科技股里面的标杆则是沪电股份，特别是以它为代表引领的PCB科技细分行业的走牛，同时有业绩的印证逻辑在，所以科技股相比2年前，目前硬气了很多。其实PCB这个行业也是分属于5G这方面的，而它则是5G细分行业里面最牛的，所以我们年初时就说了，科技股里最具“实锤”业绩支撑的，就是5G的各种细分行业，其中以PCB为主导。所以，年初的5G10倍牛股东方通信，和现在的5G10倍牛股沪电股份，这是一虚(概念性炒作)和一实(有实际业绩支撑)的相互印证。

　　当然，从目前短期来看，PCB行业的几只代表性牛股如沪电股份、深南电路、生益科技等股价已经涨高了，中短期内肯定是需要高位震荡调整的。但是，从2013年那时的影视和游戏概念成长股的炒作路径来看，PCB这些概念牛股，后面应该还会反复的继续炒作。股价还远不止于此。所以，大家后市还是要密切地跟踪和关注PCB这个行业。

　　而针对本周内我们看到的关于茅台、五粮液等前期炒作已经非常充分的个股下跌，我们觉得这是意料之中的事情，因为市场的风险偏好一旦提升了，那么这些所谓的“核心资产”股价涨幅在牛市里，肯定远远比不上那些成长性个股的。当然，另外一方面的原因也是因为它们的股价在熊市里已经被市场“充分挖掘”了。而从最近一个多月创业板的指数走势远远强于主板市场来看，我们就知道了市场的后市风格有可能会切换到小票那里去。所以，大家在后市操作的时候，一定要以 300 开头的股票为主。不管是科技还是医药顾，我们都重点操作创业板指数所覆盖下的个股。

　　目前时点，A股市场应该没有大问题。市场的反弹行情已经出现，现在所需要做的就是，抓住眼前和当下的行情机会。至于后市的行情变化走向，只能说见一步走一步。如若后市有变，我们会及时做好风险提示。

　　余岳桐 (资深投资人)：

　　等待秋季行情下半场

　　资金在近期的轮动态势非常明显，但有一点不变的是，“低价、低位”是资金的主要关注点。此时，只需紧盯量能是否可以有效放大，同时如果可以放量站稳中长期重要阻力位的，爆发力往往十分惊人。

　　中秋来临，大盘明显嗅出了放假的味道。正如最近反复提示的，3050点压力的确不小，又临近假期，双重叠加的因素使得调整悄然而至。3000点区域即将接受多头的考验，而沪指在2970点区域还有更重要的支撑大道卯线，所有的一切都说明，借助于中秋小长假前后完成一次调整必要且必须，逢低吸纳才是接下来最需要做的事情。QFII和RQFII额度的全面放开与“深改12条”的重磅发声，将带动更多的长线资金入场，北上资金的净流入也已经持续了超过10个交易日，这些，都是未来市场继续向上的坚强保障。震荡中，不少前期滞涨品种开始悄然启动，“低位、低价”还是市场真正所爱，如果出现底部放量迹象，短期的爆发力往往惊人。

　　本周三上证指数再创近期反弹新高，但随后的表现就有些疲软，特别是前期涨幅较大的个股表现尤其不好。白酒板块跌势明显，贵州茅台、五粮液和泸州老窖等品种，都出现了放量下杀的情况，对投资者来说，需要注意，一旦子线位置失守，就要特别小心可能会出现通子死叉的情况，这至少说明，一个波段性的调整会到来，该规避的风险还是要规避。这个判断，不仅仅限于白酒板块，包括近期涨幅巨大的部分科技股和军工股也都适用。

　　不少人疑惑的是，周二晚间出台了两大重磅利好，怎么周三市场反而是高开低走呢？但凡问出这样的问题者，不是新股民就是嫩韭菜，老油条们可是看得很清楚——市场的内在规律才是左右大盘方向的决定性力量。一系列改革措施将有效改善资本市场的运行现状、提升上市公司质量、促进价值回归、活跃市场交易、规范市场行为，从而持续释放改革红利。两大消息，对股市明显属于长期利好，有助于改善投资者结构，但短期市场的影响却有限。最重要的原因，从8月下旬开始的一段反弹相当凌厉，已经达到了300点，期间的调整大都速度较快且幅度不深，此时，大盘临近7月的高点又恰好面临中秋假期，借势展开调整便是顺水推舟。如果继续强行上攻，短期积累的获利盘无法被有效清洗，后期调整的压力会进一步增大。所以，出现的冲高回落恰好是各方合力的结果，对谁来说，都有百利而无一害。

　　前期连续上行的过程，就是我一直所说的秋季行情的上半场。然后再经过几个交易日的震荡整理，后续还会展开秋季行情的下半场，那时，才会又有一段高潮可以期待。把这个运行趋势搞懂了，整个运行节奏就可以踏准了。

　　此时盘面的热点在飞快的切换，但还是应该牢牢跟紧主线，大金融是我从年初到现在反复提示的概念，这其中，券商、保险和银行板块的机会都值得继续把握。至于科技股，也是前期反复提示的板块，最近几日，随着部分高价股的松动，分化比较严重。建议投资者紧紧依靠大道七线去操作，只要通子金叉在，行情基本上没有问题。一旦个股出现了放量跌破子线或者形成了通子死叉，无论你有多看好其后市的机会，也都需要先行离场规避可能出现的调整风险。

　　资金在近期的轮动态势非常明显，但有一点不变的是，“低价、低位”是资金的主要关注点。此时，只需紧盯量能是否可以有效放大，同时如果可以放量站稳中长期重要阻力位的，爆发力往往十分惊人。