私募大佬论市：2700点拉锯 恐慌与希望博弈

　　本周为9月首周，大盘在2700点上下展开厮杀。盘中大涨与大跌互现，周中一度失守2700点，但周五收盘，上证指数收至 2702点，险守2700点。全周上证指数下跌0.84%，创业板指和中小板指分别下跌0.69%和2.23%，其中中小板指再创新低。私募人士认为，必须要权重股稳重，大盘才有戏；也有私募认为，当前市场还没有运行到阶段性底部。

　　玉名 (私募基金经理)：

　　权重扛不住其余更没戏

　　市场要想企稳，第一步只能是权重启动，权重若扛不住，其余更没戏；金融、地产等近期逆势明显。

　　周五市场走势跌宕起伏，早盘快速冲高，涨幅一度达到近2%，但下跌也很快，午盘附近就快速翻绿，最终尾盘守住了2700点。尤其是中国软件、宝信软件等强势科技股纷纷跳水，一度冲击跌停，西部黄金等避险股活跃，显露恐慌情绪浓厚；午盘后，又拉起来，基建板块，山东路桥和成都路桥瞬间直接从绿盘到涨停板，对应的是一些退市风险股的调整。

　　玉名认为市场要想企稳，第一步只能是权重启动，权重若扛不住，其余更没戏；金融、地产等近期逆势明显；此外，量能萎缩后，闪崩个股再度增多，之前鸿达兴业、重药控股、中曼石油、分众传媒等盘中均有急跌迹象，本周扩大到了绩优股，也正是因为此种现象不断出现，导致操作难度越来越大，稍不慎就会被套。

　　抛开个股因素，如果单纯从指数角度，投资指数品种，持有1年以上会如何呢？若以2800点为例，盈利的成功率在80%以上，但不同指数背后则完全不同，即便都是大盘指数，差异也在100%以上。同样是大盘指数，不同的类型也不同，比如说上证指数站上5000 点，离前期高点 (2007 年6124点)还差10%之多，而如果我们观察国证A指，则早已在2017年突破了2008年高点的4635点，并以此为起点涨了63%，达到了7559点。因此，要指数投资，必须对比同类指数标的。

　　指数投资三要素：首先，周期至少1年以上，才有好的效果，而赶上震荡市周期拉长，很可能还要更长一些。其次，指数投资还是时间换空间的模式，很多时候不能频繁更换，而是要提前想好了关注标的，做好风险收益比。最后，指数之间的抉择，多对比各类指数，看其历史走势差异。

　　本周随着乐视网、中弘股份的停牌，问题股短暂调整半天有就再度大涨。如陷入董事长去世、公章遭伪造、银行账户被冻结等多重漩涡的金盾股份近日也一改颓势，连续涨停，此外凯瑞德、金鸿控股等问题股纷纷大涨，而且问题股反弹继续呈蔓延之势，除上述个股外，南风股份、九有股份、凯瑞德、高斯贝尔、千山药机、恒康医疗等齐齐现身涨停榜，金龙机电、中来股份、兴源环境等也涨幅居前。玉名认为绩差股、退市风险股的活跃，吸引了市场大量的跟风盘，也导致了不少绩优股的跳水，而随着游资炒高之后，要警惕派发行为，一旦资金流出，就会形成新热点，周五盘面基建板块活跃也是源于这个因素。

　　黎仕禹 (广东小禹投资总经理)：

　　静待最后利空的散去

　　沪指的 2700 点应该是一个估值的“分水岭”线，我们认为 2700 点以下，A股市场是处于低估区域的。

　　贸易战的利空一直笼罩着今年的A股市场，而每一次的加征关税，就类似于斗地主里的放“炸弹”，但是这炸弹的数量毕竟是有限的，不可能无限制地一直放。所以，我们认为目前中美之间的2000亿美元商品关税问题，将会是这波贸易战的一个“王炸”。而这“王炸”出来之后，估计后面的炸弹应该是没剩多少了，而这也为股市的利空消息逐步散去打好基础准备。

　　从技术面上看，我们之前跟大家反复强调过，沪指的2700点应该是一个估值的“分水岭”线，意思也就是说，我们认为2700点以下，A股市场是处于低估区域的，所以我们也看到了市场在每次跌破2700点之后，都会有一些抄底盘“静悄悄”地入场建仓，而这建仓是需要时间的，同时，底部的构筑时间越长，那么将来的反弹上升行情就会越强劲和持久。所以，我们说了，仍然需要耐心去等待，而国庆节前后，则是这个变盘的关键时间节点。

　　9月6日，是美国对2000亿美元商品加征关税的最后公众听证会截止日，估计短期内，市场就会有相关贸易战的消息传出，而周五中午股市里的科技股突然大跳水，估计就是与这中美贸易战的一些消息传出有关。但是，我们分析，市场对贸易战的免疫应该是随着时间的推移，以及市场的做空动能的释放，那么这利空的效应也是呈现边际递减的。因此，大家对贸易战的“王炸”出来，不要过于恐慌，也许会是利空出尽呢？

　　从今年2月份以来，A股市场的调整，无论是从时间周期上看，抑或是从调整的空间幅度上去看，市场均已调整到位，但是股市为何一直没有进行反弹？那是因为市场缺乏一剂刺激的“猛药”。同时，市场也在静悄悄地等待，等待着“东风”的到来。当然了，至于市场何时启动中级反弹行情，这个我们是无法准确判断的，但是，我们只需要记住一点，任何股市，都没有只跌不涨的。所以，在选好个股，做好潜伏的同时，我们只需要忘记股市，耐心、静心等待就行了，就像秋天收获丰满的“果实”。

　　9月份是一个关键的时间窗口，但是真正变盘的时机，我们预计仍然需要等到国庆节前后。目前，我们已经看到股市里很多相关的上市公司发布了增持或回购自家公司的股份了，这是一个好事。说明这个市场确实是到了低估的阶段了。当然，市场的转好并不是能够一蹴而就的，所以，不管当下的市场行情如何演变，我们都需要有耐心去等待。不然，就会被市场“清洗干净”，在底部逼出局……

　　也许，市场仍然需要一段时间去煎熬，但是对于已经“遍地是黄金”的股市，我们建议，大家还是要有信心、耐心坚持下去。相信，坚持便会有所收获，特别是那些在未来具备着非常高潜力的板块牛股。

　　余岳桐 (资深投资人)：

　　大盘会不会砸破 2653 点？

　　2638 点不过是一个重要的心里关口，但那绝不是什么历史大底位置。当市场第一次濒临这里时，自然会引发市场各方的护盘心态。

　　尽管有千般不舍和万般无奈，本周盘中沪指还是毫无悬念的跌破了2700点。苦等头肩底的人们开始失望，原因很简单：右肩再度创了新低。投资者终于发现，原来趋势是应该顺应的而不是用来对抗的，屡次率先抢跑的人最终被市场所教育，所谓2653点的护盘，就是一个笑话。

　　我曾经不止一次提示，2638点不过是一个重要的心里关口，但那绝不是什么历史大底位置。当市场第一次濒临这里时，自然会引发市场各方的护盘心态。所以充斥媒体的，就是所谓的各路资金的抄底“故事”。这里面，有黑眼睛黄皮肤的中国人，也有黄头发蓝眼睛的外国人，总之，抄底的资金多如牛毛。于是，行情果然出现了自2653点开始的反击走势。但令人遗憾的是，市场量能丝毫没有放大迹象，所谓的大资金抄底更像是哄弄小散的老套路。所以，仅仅6个交易日的反弹过后我就提示过大家，反弹已经遇阻，大盘将重新踏入寻底的征程。其后，虽然大盘一度是扭扭捏捏，始终呵护着2700点，但明眼人都看得出来，这种呵护起不到任何作用，无非就是使得调整的时间再延长一些。

　　有人说市场在等2000亿的靴子落地，这观点不敢苟同。昨天就说过，这不过是一张明牌。拿一张明牌来吓唬饱经风霜的市场，根本就是套路而已。市场的问题还是自身的调整结构没有完成，所谓的外力最多只能短时间影响到市场，决定性的力量还是市场自身。

　　从时间和空间两个维度来说，这里都还没有运行到阶段性底部，注意，我用的是“阶段性”这个词。言外之意，这里即便展开反弹，也不过就是一段行情而已。如果你想当然认为这里会产生本轮熊市底，那未来可有你哭的时候。时间看，至少要到9月中旬后，才可能迎来一个阶段性的拐点，因为临近3587点调整以来的第34周，一个重要的时间之窗，而本周是第32周。空间角度讲，2653点迟迟不破，是不会引发场外资金大幅入场的，2638点，也将是空头重点关注的目标。不砸穿这里，很难有期待中的大资金进场拣货。所以，最近一直提示投资者耐心再耐心，也就是这个道理。

　　周四盘中，仍然是前期资金关注度高的部分板块在表演，航天航空、电信运营、软件、通讯、安防保持了红盘态势，也成为市场少有的赚钱效应所在。黄金股异动，跟比特币的大跌有一定关联度，海外资产投资渠道被进一步遏制，也使得避险资产的关注度在上升。但超级品牌等权重股的执意下行对市场来说还是拖累，这说明看似已经很低的估值仍未到底。此时的操作仍然不能过高仓位，实在管不住手的可以低于20%的仓位在少部分热门股中博弈，但稳健投资者依然建议你耐心。几大指数目前都处于60分钟分时的主跌段，还是要多加小心。