今年是大布局之年 未来投资十大方向

　　私募排排网专访深圳菁英时代投资管理有限公司董事长 陈宏超

　　摘要：目前中国所有政策、趋势都在学美国的那套政策，走势和70年代美国基本一致。从未来投资机会来看，资本市场将进入黄金十年!未来十年，中国将转向以创新实体经济为主体的资本运营模式，靠的是资本加科技的力量。从去年到现在，行情开始转好。未来几年的底部正在出来，今年是个大布局之年、扩张之年，但是市场糟了，扩张会累一点，但是效果是最好的。

　　在去年那些表现好的行业里面，有些还没有被挖掘到的行业，或者今年开始转好的行业，这些是我们看好的。未来主要有十大投资方向：信息安全、特斯拉引发的电动车产业链、环保产业链、大医疗特别看好医疗器械、物联网、消费、文化传媒、城镇化、LED、国企改革。

　　创业板大面积调整的可能性不是很大，中小板去年涨幅不大，中小板企业比创业板企业的质地还要好，但是涨幅不如创业板。等它们起来以后，又会对创业板构成支撑。最近一些创业板权重大的强势股调整得不少，如光线传媒，但是创业板指数还是向上的，过去涨幅少的企业，会接力，继续往上走，中间调20%是有可能的。说白了，老东西没得买，还得买新东西。

　　2013年平滑策略效果显著

　　私募排排网：对过去几年特别是去年的行情有怎样的体会?

　　陈宏超：2013年国内A 股市场用“分化”二字形容再贴切不过。上证综指下跌6.75%，排名全球倒数第3，但是创业板指数涨幅 83.23%，结构性行情正在A股上演。创业板和主板严重分化，这背后的逻辑正是转型升级大趋势。如果把中国比作一个正在建设中的大舞台，过去是搭好“框架”，内在的“装修”等软实力和发达国家相比差距甚大。

　　这三年中，我们始终坚持价值成长理念，坚定持有符合转型升级大方向的投资品种，关注 “新科技、新生活、新经济” 。酝酿之后，美酒芬芳! 2013年，菁英时代成长1 号以54.42%的收益率位列所有非结构化阳光私募产品前茅。菁英时代成长 2号、3号亦有突出表现，收益率分别为27.9%、35.8%。

　　私募排排网：具体操作上有何变化吗?

　　陈宏超：集中投资成长股，爆发性强，同时波动性也大。为了更好的解决这个问题，2012年底，充分考虑到阳光私募产品的特性，在坚持价值成长理念不变的前提下，我们进行了策略上的调整，更加注重对于波动性平滑。例如，我们看好某只标的后，注重选择在一个效率更高的的时点进入。我们发现，这种平滑为客户提供更稳健的收益，在2013年上半年的市场高达20%以上的回撤时，我们依然保持平稳增长。

　　这种策略带来的另一面是，我们为了等待更好的进入时机，错过很多机会，这也值得我们反思。2014年，我们将更加注重这两者之间的均衡。

　　私募排排网：你们在平滑净值上做了完善，那现在的风控是怎么做的?

　　陈宏超：首先我们在选择公司的时候，我们有一个投资决策小组，进行讨论，了解完以后，就会把它进行分类，比如某只股票是核心关注还是一般关注。然后我们会去调研这些公司，我们买的基本上都是核心股票池的标的，这些是我们进行深入分析的结果。

　　第二，我们会定期对这些东西进行梳理，然后根据今年确定的方向进行投资，那些有很大变动且又没判断到的，才会做一些调整，把有限的研究精力放在这上面。

　　第三，买入的节点会更加考虑一些，以前只要觉得它公司好、股价处于低位就会买，现在加了一点，就是它的实现期有多长，中间有一个时间成本在里面。

　　第四，到目前为止，我们还不需要用到的，就是对错误的纠正，到这一步已经晚了，前面的更加重要一点，往往过于强调这个，会失去得很多。

　　我们过去的经验是到了一个阶段，我们是不接纳客户的。比如06、07年的时候，到了3500点以上，基本上就不接客户了，包括投行、机构。想要挣快钱的、挣短钱的客户，我们不要，我们对客户有自己的选择。

　　投资的黄金十年始于足下 今年是大布局之年

　　私募排排网：对未来长期行情有着怎样的判断?从目前看，很多私募同行对长期持乐观的态度?

　　陈宏超：看未来十年，大局已定。在十字路口时，新一届领导人勇于肩负历史重任，在“转型”战鼓和“升级”号角的交响中，中国巨轮载梦启航，驶上改革的新长征。

　　从未来投资机会来看，资本市场将进入黄金十年!过去十年，中国是以土地为载体的城市基础运营模式，靠的是水泥加砖头，因此城市基础设施建设最为受益，房地产行业的黄金十年就是最好的说明，光这一领域就创造了约120万亿的价值。未来十年，中国将转向以创新实体经济为主体的资本运营模式，靠的是资本加科技的力量。

　　资本的流向，先导于一个国家的经济起飞。作为实现中国梦的重要载体，在资本市场这个平台上，能够不断挖掘新的增长点，引导经济向高附加值的产业升级，为再次腾飞提供可持续的动力。

　　同时，资本市场的规则已变。过去一年，资本市场的一系列的改革创新，如倡导价值投资、新股发行注册制、完善退市制、推动长期资金入市等改变着市场的游戏规则。如果说2004年的股权分置改革是对存量问题的解决，那么本轮的市场化改革将是“打扫干净屋子”的彻底革新。未来，资本市场定位将从“圈钱市”变为“投资者保护市”，从“封闭市”走向“开放市”，我们需要按照西方成熟市场的体系标准来评判投资价值。规则变了，再墨守旧的投资思维，最终很可能被市场抛弃。

　　更让我们振奋的是，大资产管理时代已经来临!随着私募正式纳入“正规军”队伍，横亘在各机构之间的制度藩篱被打破，更广阔的财富管理之门向我们敞开。

　　未来已来!我们认为，2014年将是布局投资的最好时机。

　　私募排排网：你对今年的行情是怎么看的?

　　陈宏超：从去年到现在，行情开始转好。未来几年的底部正在出来，今年是个大布局之年、扩张之年，但是市场糟了，扩张会累一点，但是效果是最好的。

　　看好未被挖掘的行业 未来投资十大主题方向

　　私募排排网：你们的投资标的是成长股吗?这类股票去年表现已经很强势了。

　　陈宏超：我们投资的大多是成长股。虽然已经比较强势了，但是每个阶段挖掘的标准是不一样的。比如说最早的是页岩气装备，后来转向苹果链、触摸屏、智能终端、文化传媒、互联网。去年互联网这块挖掘得比较充分，今年可以挖掘新的东西。

　　私募排排网：你们去年配置的板块有哪些?

　　陈宏超：有生物制药、TMT、消费。去年我们是这样考虑的，改变了过去策略，考虑到均衡配置，做了相应地策略调整，均衡配置很稳定，去年我们也做了一些大票，就是为了均衡，虽然拖低了收益率。如果按以往的重仓配置，我们的收益率会更好一些。

　　私募排排网：你们今年看好哪些行业?

　　陈宏超：在去年那些表现好的行业里面，有些还没有被挖掘到的行业，或者今年开始转好的行业，这些是我们看好的。去年我们做策略的时候，做了几个大的方向，现在看起来方向还是比较对头的。

　　主要有十大方向：一、信息安全;我们会加大这一块的配置。4G推出以后，移动互联会加速，目前中国的芯片技术相对落后些，国家不能依赖外国，对这块非常重视，要有自己的芯片技术，我觉得这个领域国家扶持力度会很大，正好处在智能化阶段，所以会加大投入，信息安全属于国家战略，尤其是芯片这块。

　　二、特斯拉引发的电动车产业链。

　　三、环保产业链。

　　四、大医疗，其中特别看好医疗器械。

　　五、物联网，其实特斯拉就是物联网，跟手机联在一起的，可以遥控汽车。

　　六、消费，寻找那些调整好的股票，但是现在还没有布局。

　　七、文化传媒。

　　八、城镇化。

　　九、LED。

　　十、国企改革。

　　创业板大面积调整的可能性不大

　　私募排排网：有人说创业板会有中级调整，你是怎么看的?

　　陈宏超：我觉得创业板大面积调整的可能性不是很大。中小板去年涨幅不大，中小板企业比创业板企业的质地还要好，但是涨幅不如创业板。等它们起来以后，又会对创业板构成支撑。

　　最近一些创业板权重大的强势股调整得不少，如光线传媒，但是创业板指数还是向上的，过去涨幅少的企业，会接力，继续往上走，中间调20%是有可能的。

　　说白了，现在市场上是老东西没得买，还得买新东西。今年主板和中小板的好公司，如果今年好的话，市场会挖掘新的机会，也是有机会的。

　　从不追逐新股的热潮 坚持自己的投资逻辑

　　私募排排网：你怎么评价新一届政府的改革政策?

　　陈宏超：大的方向都正确。没有私心，不用解决其他问题，习主席是觉得自己应该担负一定的历史使命。习近平既做安全组组长、改革组组长，不是说他要揽权，而是说中国处在混乱的历史时期，现在政治向左转，经济向右转。说的中国梦，类似于美国梦，每个人将来都有创富的机会。

　　过去的一些问题要解决，需要过程。但即使我们过去没有好的环境，也能冒出好的东西。随着改革的深入，未来好的投资标的会更多。

　　私募排排网：你们是怎么评价新股的?

　　陈宏超：我们从来不参与新股的，不去追逐新股的热潮，并不是因为它挣不到钱，是因为它会把你的习惯搞坏了。

　　炒作新股，更多的是投机。如果养成习惯了，做任何事情都会受制于它。所以在很多投资领域，我们把它们给屏蔽了。我印象中记得最清楚的，当时我的一个朋友说，中石油上市了，我一定要买，不然我就不是股民了。新股能不热吗?结果却是多年的深度套牢，所以没必要去搞那种太过热的东西，冷静下来看看其他的东西就可以了。

　　这也是我们跟别人不太一样的地方，因为我们要坚持自己的东西，把自己的使命做好就行了。真正坚持下来的人并不多，聪明的人想变“傻”很难，因为坚持的人就是很傻，聪明的人谁愿意做“傻”呢?

　　看好未来十年A股大牛市 目前中国类似于70年代的美国

　　私募排排网：你认为价值投资要做得好，核心在哪里?我跟很多私募交流过这个问题，有些人认为做价值投资做得好的有两点，一是对社会发展趋势的判断;二是你要有发现好东西的能力。

　　陈宏超：我们也是这么认为的，对历史趋势的判断把握很重要，同时，发现好企业的能力也很重要。

　　做私募行业的，去研究一些大的课题并不多。三年前我们花了很多时间去做美国转型的研究，专门做了一个课题。对转型的研究，实际上我们三年前已经做完了，银行地产我们全部都不看了，只看新兴的行业。后来我们发现中国所有政策、趋势都在学美国的这套政策。比如说70年代美国的标普指数涨幅也是0，我们过去10年也是0，他们那时候房价大涨、油价大涨，我们也是。那时候美国经济也面临转型，包括经济增速降速，从百分之10几降到百分之7，认为股市没戏了，其实这是个伪命题，美国经济增速也是从10降到7，跟我们也是一样的，跟我们是一回事。

　　在这个过程中，很重要的是国家政策要往新兴产业靠拢，中国现在发展新三板、创业板，跟美国搞纳斯达克，是同一个道理。货币政策只有收紧，才会转向新型经济，美国也是这样的。

　　我们看好未来十年A股大牛市，而且这个牛市坚实长久，现在的30、50亿市值的公司，将来可能会成为500亿、千亿市值，不排除今天50亿，未来到5000亿的公司诞生。新一届政府领导层采取了方向正确的政策，有了这个政策，让我们更加坚定未来会出现大牛市。

　　把赚钱放第二位 打造有价值、有特色、有品牌的私募公司

　　私募排排网：你们公司的目标是什么?

　　陈宏超：我们公司目标：把赚钱放在第二位，第一位是把公司打造成真正有品牌、有价值的、有自己特色的、有理想的私募公司。不是说有客户来了就行，一定要要求客户理念与我们的投资理念相通、相互认同。

　　一开始就跟客户提示风险，首先不跟客户讲我们能够挣多少钱，有些风险我们也无法判断，但是长期风险我们知道怎么回事，我会把风险在第一时间提出来。08年大跌的时候，我们都没有电话骚扰的，我们过得很好。现在我们的产品全部都是创历史新高的，已经超越过去任何时候。

　　短期不要考虑个人的利益，我们投资的是具有社会价值的公司，这样做起来也像是一种慈善。

　　我们公司投资不是被动投资，更多的是主动投资。主动投资是，我们会把企业瞄准更高的目标，让它变得更有追求。

　　私募排排网：从投资逻辑上看，注重于那些对人类进步有帮助的投资标的?

　　陈宏超：是的。具体落实到投资标的上，要看它成长空间有多大，有没有安全性。

　　私募排排网：你的优势有哪些?

　　陈宏超：我的优势是知识结构和经历，因为我一出来是在中央机关工作，对整个中央政策，包括对政府运作体系很清楚，对政治事件敏感性不一样，这种经历对投资还是有帮助的。

　　另外一个是证券行业的每一个环节都经历过，从营业部的创建、怎样管理营业部、到红马甲时代、到最后研究投行、资产管理、购并、上市公司的管理，这些全部都做过，也做了很长时间的实业，有很大的帮助。

　　我一般比较喜欢看长期性的东西、趋势性的东西，做一些思考。一般很少去关注交易性的东西，只要扎实地做好基本功就可以了，只关注自己的投资标的是否达到自己的预期目标。

　　私募排排网：你们招聘的很多都是应届毕业生，你们招聘的标准是怎样的?

　　陈宏超：在社会上招的人一旦进入到一个新环境以后，投机心理比较多，而且我发现去改变一个人，不如把时间花在一张空白纸。因为我过去试验过，改变一个人很难，刚开始说要这么做，但说着说着又变样了。

　　招聘的标准有，第一：价值观，这是原则，很重要的，不能动摇的。第二，有梦想的、有追求的。第三，有没有悟性。

　　私募排排网：除了自己发产品外，你们会不会考虑发行公募化的产品?

　　陈宏超：不一定会发，但是下一步我们会接受一些机构资金，我们正在加大规范力度，包括投资理念、策略的规范。

　　今年我们在私募、公募方面都会有所加强。

　　在人力配备方面都有所加大，把公司做成业内有真正自己特点的公司。

　　感恩在心回报于行

　　私募排排网：对未来会有着怎样的规划和期待呢?

　　陈宏超：今天，当我们再次踏上业绩腾飞的起点，最感恩的当是多年携手相伴的客户。每一位客户的鼎力支持，每一次客户的宝贵建议，我们都铭记于心。2014年，我们将在去年业绩恢复的基础上更上一层楼，强化对市场机会的研判和把握，在接下来的旅程力争为您创造更好的回报!同时，发力品牌战略和市场拓展，让更多的人能和您一起，驶向中国梦!

　　成功是“酿”出来的，唯有专业才能卓越。未来，我们还会继续坚守价值成长投资理念，时间将是我们最好的朋友，朝财富管理新时代稳步前行!