海通证券：大摩资源 积极择时 独立选股

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-11-30  文章来源：未知  责任编辑：财股

大摩资源是一只混合型LOF基金，成立于2005年9月27日，截至2010年6月30日基金规模为24.32亿元，资产规模不大，但业绩表现一直较为出色。从风格来看，大摩资源基金具有积极择时、积极选股、分散投资的特征。

　　基金经理业绩出色

　　该基金前任基金经理为冀洪涛，目前基金经理为何滨，何滨从2008年4月25日开始管理该基金，此前曾任巨田证券有限责任公司投资管理部副经理，2007年5月加入摩根士丹利华鑫基金，曾任高级研究员、投资管理部总监助理。

　　虽然大摩资源基金更换了基金经理，但是更换前后其业绩持续性较好，2006、2007年在冀洪涛管理下净值增长分别高达115%和159%，2008年、2009年以及2010年以来在何滨的管理下，该基金在同类混合型基金中表现都比较靠前。2008年该基金业绩在偏股混合型开放式基金中排名中上游；2009年业绩提升较快，净值增长率高达76.75%，在74只偏股混合型开放式基金中排名第17；今年以来该基金表现更为出色，净值增长21.66%，在可比基金中排名第六，在一定程度上说明基金经理在不同市场中都具有较好的应对能力。

　　调仓敏锐 选股独特

　　大摩资源基金具有较强的资产配置能力，这是其获得良好业绩的重要因素。该基金是典型的右侧交易者，积极择时、顺势而为。该基金较少对市场走势进行预判性操作，对市场的小波动采取了淡化资产配置的做法，但一旦市场运行趋势明确，该基金迅速对股票仓位进行大幅调整，增减仓有时甚至高达30个百分点以上。因而在市场运行方向变化初期表现会不尽如人意。但是随着市场运行方向逐渐明朗，该基金积极顺势而为，往往能取得较好的效果，例如2008年二季度的大幅减仓、2009年一季度的大幅加仓、以及今年二季度大幅减仓。

　　行业配置相对分散，个股选择较为独特。大摩资源基金在均衡行业配置的基础上，根据市场运行特点，使基金的持仓在周期性行业与弱周期性行业之间进行积极切换，从近两期的季报来看，大摩资源加大了对医药、采掘、石化等行业的配置，这些行业在四季度表现十分出色。个股选择上，大摩资源喜欢另辟蹊径，其所持有的重仓股与其它基金之间交叉持股较少，甚至有些股票仅被大摩资源单只基金持有。

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