10月20日发行5只新股申购指南(2)

　　公司是专业的第三方石化物流服务提供商，业务辐射国内石化工业最发达的珠三角地区和长三角地区，为境内外石化产品生产商和贸易商提供码头货物装卸、仓储、输送服务。本次募投资金将主要用于子公司扬州恒基达鑫的一期续扩建工程，为扬州化学工业园区的基础设施配套项目，为后续落户扬州化学工业园区的企业提供服务。预期公司2010-2012年将分别实现EPS 0.41元、0.47元和0.61元，合理股价区间11.48元-13.12元，建议询价区间10.3元-11.81元。

　　公司是专业的第三方石化物流服务提供商，业务辐射国内石化工业最发达的珠三角地区和长三角地区，是目前华南沿海地区规模最大的石化产品码头之一和仓储设施最好、规模能力最大的石化产品仓储基地之一。公司主要为国内外石化产品生产商和贸易商提供码头货物装卸、仓储、输送服务。控股子公司扬州恒基达鑫扬州化学工业园唯一一家同时拥有码头和仓储设施的企业。预计公司2010-2012年全面摊薄的每股收益分别为0.42元、0.49元和0.61元，建议询价区间为12.6元-14.7元。

　　公司当前珠海、扬州两个基地位置颇佳，都在国家主要石油储备基地的周边，地理位置便利，主要的定位是中转和服务周边石化企业。假定公司发行3000万股本，每股10元，以摊薄后股本计算得到公司10-13年EPS为0.424、0.473、0.533、0.655元，复合增长率为16%。公司业务模式的属性介于港口和物流之间，25-30PE是合理的估值范围，考虑今明两年EPS，公司上市后合理的估值在10.6-14.2元。

　　公司在高栏港的两个5万吨级泊位实际按10万吨级靠泊能力设计，航道疏浚后能满足10万吨级满载船舶进出码头，届时公司码头靠泊能力将大幅提高；子公司在扬州港的码头拥有4万吨级和5千吨级泊位各一个，港区内唯一对外开放液体化工品的公共码头。公司在长期的经营实践中积累丰富的行业经验，石化仓储技术和安防条件达到国际水准，与国际知名企业碧辟(BP)、壳牌(SHELL)、道达尔(TOTAL)等有长期合作，而且公司的保税仓也有很大吸引力。预计公司2010年-2012年摊薄后的每股收益分别为0.43、0.49和0.64元，建议询价区间为9.61-10.82元。

　　专业的第三方石化物流供应商：珠海恒基是珠三角规模最大的石化产品码头之一和仓储设施最好、储运能力最大的石化产品仓储基地之一；长期租罐业务是业绩保障，毛利率仍有上升空间，区域需求带来的仓储规模扩张是主要的成长空间，募集资金项目将使扬州库区储容翻倍。预计2010-2012年摊薄EPS为0.42、0.45和0.51元。可比公司相对于11年的PE中值为22倍，考虑到公司2012年后的成长性，给予公司2011年23-27倍PE，建议询价区间为10.35-12.15元。预计上市合理目标价为13.5-15.75元，对应11年30-35倍PE。