四季度机构调查(5)

　　姚振山：程文卫呢，你觉得现在的表现会不会演义到这样一个变化，这两天这个通胀上行的预期，这些股票上涨，随后过几天等他们有了一个阶段性的涨幅之后，大家就该想了，反正你四季度会回落，现在涨幅也够了，我可能就又回来了？

　　程文卫：我觉得还有一种可能性，就是说既然现在大家都维持比较低利率政策，如果低利率政策向市场注水的方向，趋势。

　　姚振山：注资，不能说叫注水。

　　程文卫：对，注资这种趋势性不发生改变的情况下，到年底都不发生改变的情况下，实际上全球的通胀压力相对都会比较大的，那么不排除整个资源类的，包括有色这个产品的价格不断的在上扬，我觉得是不排除这种可能性。

　　姚振山：就是先上行，后回落，这里面是有，但是还要考虑到其他的因素？

　　程文卫：对，假如说到年底各个国家这种现行的货币政策不发生改变的情况下，这种趋势是不会发生改变的。

　　姚振山：按照这样一个判断我们现在对有色类股票的操作难度就会加大了？

　　程文卫：是，本来有色类的股票股价的弹性就是非常之大的，实际上对于个人投资者的话，他的这种操作的难度实际上是比较大，但是另外一方面我们可以看到就是前期涨的都是一些小品种的这种有色类的股票，包括像稀土等等，大品种实际上并没有太大的涨幅，包括像煤炭等等，并没有太大的涨幅，所以我们在选择投资、有色，包括这些资源类的股票，更多的我们想投资一些它前期涨幅并不是很大，又有业绩相对比较支撑的这样一个股票，比如说像煤炭类的股票，我觉得可能比投资其他类的会更好一点。

　　姚振山：好的，这个问题我们同样要来连线国金证券的丁坚，丁坚，私募机构在对待通胀问题上，是把它作为一个短期因素来指导四季度的操作，还是做一个长期的因素在指导？

　　丁坚：是这样，两类吧，一类就是从通胀角度来考虑，从周期类的这些东西，有色当然有些特殊情况，因为受海外市场影响比较大，还是这种交易性的机会，当然它有一些消费类，比如说酒，成长性比较好的，它不光是通胀的因素在起作用，那就是说它私募还是会长期持有这样一个策略，实际上私募，后面是从长期来讲，一到两年这种长期来讲，还是中小盘成长股，我们这些新产业也好啊，等等的一些东西，这块包括有些私募他做了一些比较，我觉得挺有意义的，比如说他把1974年到80年的美国股市标普500，始终是在7到10倍PE这样波动，同时纳斯达克指数涨了4倍，从我们目前的国家周期表现上来看，这个比较还是有点意思的。

　　姚振山：这里面就是说如果从具体的指导操作的角度来看，同样他们也认为，在你的了解里面，他们也认为有色品种、煤炭，包括大金属、小金属，就是一个交易性的机会，如果说关注通胀的品种还是应该看大消费类的股票？

　　丁坚：对。