四季度机构调查(4)

　　姚振山：继续我们关于机构四季度的调查，对于四季度经济形势的预测，16家券商和90家私募基金眼里最关心的是四季度的通胀形势。

　　预期通胀先上行再回落

　　国家统计局数据显示，8月份我国居民消费价格指数涨幅比7月扩大0.2个百分点，同比上涨3.5%，创22个月新高，而对于即将到来的四季度经济运行情况，16家券商中，有8家券商同时认为，通货膨胀形势将呈现先上行再回落的态势，他们认为居民消费价格指数全年峰值将会出现在9月份和10月份，以此为拐点，之后居民消费价格指数将出现回落，此外，有三家券商认为，居民消费价格指数将出现持续回落，另外三家券商则持相反意见，认为将持续上行。而在90家私募基金中，首肯先上行再回落这一基调的私募基金有33家，以36%的比例居于榜首，此外，由29家基金认同的另一个观点是通胀形势将持续回落，占比32%，另外，有21%的私募基金认为，通胀将出现持续上行，11%的私募基金认为，通胀将持续温和状态。

　　姚振山：了解完对于通胀形势的看法，我们先来和程文卫探讨一下，对于四季度的因素里面，通胀还有一个就是加不加息是一个关注的重点，你们怎么看？

　　程文卫：实际上我们也是非常关注这个问题，尤其是通胀的问题，通胀实际说是这样，一方面我们国内面临着比较内部的通胀的压力，假如说这个美元不断贬值的情况下，输入性的通胀实际上我们也会面对的，两股力量重叠的情况下，实际上我们面临着通胀的压力是越来越重的，通胀的压力越来越大的情况下，实际上就面临着，原来我们做一个基本判断，就是在年内加息的可能性并不是很大的，但是如果说两种压力重叠的话，在年内实际上不排除加息的可能性。

　　姚振山：如果加的话，对于现在的周期性行业包括银行股的行情，意味着什么？

　　程文卫：这样会有打击的，而且我们可以看到刚才的信息，就是说比如说从现行的情况来看的话，一些煤炭的价格等等，实际上是没有上涨的，更多的是说资金流向这些资源类的股票，更多的是通胀的预期，投资资源类的股票我们应该保持增值这样一个目的，但是如果说从上市公司业绩未来业绩来看话，实际上我们基本上给出的判断可能性并不是很大。

　　姚振山：增长的可能性并不是很大？

　　程文卫：对，所以说我们还是坚持另外一条主线，就是新兴行业加上消费。

　　姚振山：刘景德怎么来看这个调查的结论，说通胀在四季度先上行，后回落？

　　刘景德：我觉得这种可能性比较大，也就是说连续创新高，一直持续到明年的这种可能性不大，为什么这么讲呢，我觉得一个是从现在大宗商品的价格看，包括黄金的价格确实是一直在涨，但是能不能持续涨到年底，我觉得这种可能性似乎从各方面分析不是很大，另外一个就是说现在加不加息我觉得取决于可能多方面的因素，通胀是一方面的因素，但是在通胀，比如CPI的增长不超过5%的这种情况之下，加息的可能性大不大，可能还是取决于别的因素了，比如说取决于货币新增的贷款规模啊，取决于国外加息的情况等等，现在英国基本上是不加息的，其他的一些国家，现在总的也要实施宽松的政策，这样的话我觉得对国内来说，可能要综合考虑到各个方面的情况，很有可能我觉得在四季度应该说可能性不是很大，加息的可能性不大。

　　姚振山：加息的可能性如果不大的话，那么现在这个市场的表现是不是正在佐证机构调查的观点，通胀是先上行后回落，先上行资产类的股票，周期性行业的股票上涨，然后回落，这类股票交易性的机会完了之后又回来了，这种可能性是不是很大？

　　刘景德：我觉得这种可能性是比较大的。

　　姚振山：现在是不是正在演义这样的一个表现？

　　刘景德：现在这一段时间的上涨，可能是对未来的预期，包括像人民币升值的预期，还有就是说对CPI有可能还有上涨的空间的预期，但是这个预期我估计时间不会太长，很有可能就是随着这些数据的回落，股市也是出现了一个冲高回落或者是反复振荡，等将来如果看到经济形势各方面基本上稳定了，政策的预期也稳定了，我想后期可能还是会有交易性机会。