陈光明：解密东方资管“牛股”路线图(2)

　　“从追求绝对收益的角度而言，资产管理计划的规模和业绩有时就如同鱼和熊掌那样不可兼得。同样的人，管理10亿的资金和管理100亿的资金，业绩差别可能会很大。”但陈光明并不认为这就是他所面临的困境，“从管理能力来看，目前的人员配置远远没有满负荷运转，在现有模式下，目前的几位投资经理所管理的资产再翻一倍基本上对业绩也不会有太大影响。”陈光明称。

　　本刊统计，仅就集合理财这一块，东方红资产管理团队目前共有7名投资经理，其中陈光明、顾凌云和姜荷泽各管两只产品，其他4位管理一只或参与管理一只产品，而前三者管理的资产规模大约都在十余亿元，“几位经验丰富的投资经理，每人管30亿左右对投资业绩基本不会有什么影响。”

　　让陈光明不无得意的还有，目前东方红资产管理团队有多达近20名研究员，“这一阵容可以媲美许多行业内知名的基金管理公司了。”

　　然而，如此豪华阵容之下隐藏着一个费解之“谜”：同样浸淫在喧嚣的投资圈内，公募基金经理如同走马灯般走人，而他们如何可以、又将如何隔离外面“花花”世界的诱惑与勾引？

　　“外面的‘诱惑’一直都在，问题是，真正有想法的投资人不单单会为了收入选择离开。”陈光明，“对有想法的人来说，尊重、以及给他在投资决策上充分的自由度，可能是更重要的因素。”

　　陈光明透露，2009年以来，东方红资产管理团队在业绩步步提升的同时，原先投决会集体决策的做法也被悄悄放弃，“现在更多的是要给予每位投资经理充分的自由度，极少动用和行使投决会的权力。”他称，投资经理在权限内的决策都自行决定，投决会仅在少数非常情况下动用决定权，一般不干预和介入投资经理日常的投资行为和决策。

　　有趣的是，即使是在原先的“有形”投决会已经“隐身”之后，陈光明和他的同事仍然在二季度市场大跌前夕集体一致减仓。

　　“市场跌到2300点我们事先并不知道，也无法做出最准确的判断，但为什么还是一致性减仓？投决会并没有对此进行干预，而是我们团队长期以来，磨合形成的一致理念使然。”陈光明称。

　　“无数机构的亲身经历都证明了一个真理，投决会挽救不了业绩，搞不好反而人为造成自身的系统性风险。反过来，你给投资经理们充分的空间，效果可能更好。”

　　选股路线图

　　在最低谷的时候，东方证券自营与资产管理两条业务线齐齐暴跌，前者直接断送东方证券上市之梦，那时，因为对市场过度乐观，东方一度被业内贴上“死多头”的标签。

　　如今，至少2009年至今，“死多头”的烙印开始渐渐褪去：自营规模被限制在安全范围内，以集合理财为代表的资管业务则可以更清晰地看出来，其随行情起伏加减仓位的路径选择。

　　值得注意的是，在渐渐学会“随波逐流”的同时，包括资管公司在内的东方证券系，其原先在股票投资上的“彪悍”风格并未随之泯灭。

　　时至今日，陈光明还是喜欢一个人出去调研，但一般不跟投资圈的人一起，“我总是喜欢找实业圈的人一起去。”

　　而其他几位投资经理，也常常不是在调研，就是在去调研的路上。

　　在2009年，这种调研就曾经给了陈光明实实在在的甜头：当年，东方红系因为谨慎，几乎错过上半年的大幅普涨，但最终，愣是在并不“旺财”的下半年借着几只大“牛”股，反而后来居上。

　　公开资料显示，2009年末东方红4号第一大重仓股青松建化(占比约9%)，当月涨幅逼近100%；第二大重仓股海信电器，涨幅逾80%；第三大、第四大重仓股伊利股份和青岛海尔涨幅分别逾30%和50%……