多种企业估值入门法

    一般的投资者，都有一个错误的概念，就是以为「升得多就是贵」及「跌得多就是平」，但这是错误的，因为如果一间企业如果只值$1亿，就算市值由$100亿跌至$5亿，都是贵的水平。

    因此，投资者要有估值的概念，计算企业价值后，比较现时的市场价值，就能知这刻股价的平或贵，从而作出适当的投资策略。

    --估值的概念--

    投资者要留意，估值只是一个概念，没有绝对的答案。投资者可以用不同的方法估值，从不同的角度分析一间企业的平贵度，有机会出现不同的答案，而投资者会立体运用。同时，会因应大环境改变，以及企业的经营情况而有所改变。

    有些估值得出一个数值，但有些则得出一个范围。企业估值如果集中一点较为容易出错，建议投资者加上一个「缓冲区」，得出一个范围参考更好。

    不同的企业，适用不同的估值方法，因此，投资者首先要用适合该企业的方法，如果有几种方法都适用，就可以同时用几种方法计算，令估值更为立体。

    --业务价值与资产价值--

    一家企业的价值，主要是由「业务价值」与「资产价值」组成。大部分的估值方法，都是从业务价值层面着手，由于投资者买股票（即是买入一间企业），主要是将来业务的发展，因此，业务价值是估值的核心，资产价值是辅助。

    不过，当一间企业拥有的资产，有很高的市场价值时，市场都会计算资产价值，成为企业价值的其中一部分。同时，当股价大跌，已跌到十分低残时，市场就会考虑资产价值，作为一个类似最低价值的底线，即是「烂船都有三斤钉」的概念。

    因此，投资者会同时计算一间企业的业务价值及资产价值，令最后估值的数目，更为立体。

    --各种估值方法的模式和应用--

    以下简单介绍一些估值方法，以及应用，由于篇幅所限，好难每一种估值都详细讲述，这里只给大家一些基本概念。

    留意，每一种估值方法，都会适用于不同的投资工具，以及不同的企业，投资者要明白每种估值方法背后的原理，然后才能有效运用。

    1）现金流折现法：适合大部分投资工具，是较为正统的估值方法。这方法如果应用在，现金流稳定，有年期的项目，会更佳。

    2）股息折现法：只适合收息股，同时要业务稳定，派息稳定，派息比率高的类别，以股息作为计算估值的核心。

    3）市账率估值法：只适合资产型的企业，可作为辅助的工具，适合拥有较多以及变现较强的资产企业。

    4）市盈率估值法：适合大部分的企业。但投资者运用时，要留意盈利的代表性。

    5) 市销率估值法：只适合有销售概念的企业，但由于每间企业的经营模式不同，销售额的代表性不同，因此，只能视为辅助估值法。

    6）EV/EBITDA：原理与市盈率类似，若果企业折旧数字较多，有机会令市盈率的代表性减少，投资者就会用这种估值方法。

    由于篇幅所限，上述只是部分的估值方法，但都是较入常用的。由于掌握估值就能得知企业平贵度，从而制定适当的投资策略，所以建议大家花多点时间学习，对投资很有帮助。