好行业与好企业的标准(2)

　　需要注意的是，买入价格固化后通常不会改变，而好企业、坏企业却不是绝对的，随着时间的推移，好、坏可能发生转换，从而导致不同结果。

　　比如说，原来是“好企业＋高价格买入”，只要熬下去，还有解套获利的希望，可好企业过了一段时间慢慢变成了坏企业，那么模式就变成了“坏企业＋高价格买入”，不仅解套无门，还要亏得半死。

　　同样，原来是“坏企业＋低价格买入”，只能赚点市场估值恢复的短期利润，但坏企业反转变成好企业，那就变成了“好企业＋低价格买入”，能够赚取超额利润。

　　由此可见，买企业就是买未来预期，长远安全变量在于由坏变好，短期安全变量则在于市场波动中的低价。

　　而陷入困境的好企业，经常被市场当作坏股票而把价格打到极低，比较容易出现低价的机会，即使受到长远变量的影响，也能带来三种回报：

　　（1）合理回报：当市场把困境好企业的价格打低到离谱时，低到比一般性股票还差时，那么即使这家企业无法再回到好企业的行列（有些真的会死掉），但有些仍保持着好企业的底蕴，并没有市场想象的那么差，将来也有回到一般性企业正常估值的可能性，多少还能在市场波动中取得一些估值修复的合理回报；

　　（2）修正时机：陷入困境的好企业也有可能彻底变坏，但由于变坏是个长期渐进的过程，所以低价既可以暂时确保第（1）项的合理回报，同时也给交易者告别那些慢慢由好转坏的企业留足了必要的修正时间；

　　（3）超级机会：幸运的是，不少陷入困境的好企业并没有大家想象的那么坏，经过一段时间调整后又反转回大家公认的好企业，从而带来了超级机会。

　　股票类型还可以分为小盘成长型、稳定增长型、周期波动型，且这三种类型都有不同的赚钱机遇，但这三种类型都有可能遭遇困境，从而带来更大的机会叠加。

　　最完美的操作就是，先买了超跌极惨的困境好股，然后估值修复，赚取了合理回报；接下来，市场又发现它其实是小盘成长股，我们又赚取了几年的高成长回报；而这个小盘成长股的产品是具有知名品牌效应的快销品，达到一定统治地位后即成为稳定增长股的代表，穿越经济周期，变为熊市牛股一般的超级明星；最后，在其行业的繁荣周期顶峰卖出。

　　虽然这样的成绩可遇而不可求，没办法预知，但是我们可以通过选取一批困境好企业来实现。反正最差结果是不容易赔钱；较佳结果是赚到了合理回报，次优结果是抓到了不少成长股，超优结果是实现了几次完美操作。

　　这也就是超级投资者沃尔特·施洛斯的成功做法：“我们买那些陷入困境的股票，有账面价值基础的，股价在低点附近而不是在高位，那些没有人喜欢的股票。”

　　狮子是不和老虎打架，但是遇到那种陷入兽夹无力反扑的衰虎，还是见一个灭一个的。