好行业与好企业的标准

　　风吹草长，动物乱跑，要选择什么样的猎物呢？

　　狮子不跟老虎打架

　　狮子再厉害，也不会选择那些最大最强跑得最快的猎物，比如说老虎。

　　如果老虎到了草原，兽生地不熟的，狮子占有主场之利，赢面很大，假设狮子能咬死老虎，得到的肉肯定是最多的。但是，狮子绝不会跟老虎打架，杀敌一万自损八千的生意它才不会做。它所挑选的仍然还是那些食草动物，而且不挑那些高富帅的，而是专门挑那些矮挫穷、老弱病残的食草动物来抓。这样以大欺小、恃强凌弱似乎有些不公平，但狮子不会和你讲道理，它只知道这样效率值最高，用最少的力气抓最有把握的猎物。

　　生存智慧总是最简洁、最有效。

　　同样，就交易对象的选择而言，效率值最高的不是去追那些人人看好的热门股，打赢了是有打虎英雄的风光，但更多的则是难逃虎口。而去捕获那些暂时陷于困境的好企业，在我看来才更能兼顾安全与收益，是效率值最高的交易。

　　就交易效率值的衡量而言，无非就是股票和价格，股票决定长远能涨多少，而价格则决定了什么位置起算盈亏。

　　具体交易起来，股票与价格无非是四种组合：

　　（1）好企业＋低价格买入，极难碰到，但能获取最高收益；

　　（2）好企业＋高价格买入，经常碰到，容易被套二到五年（关键是要忍得住），获取大打折扣的长期收益；

　　（3）坏企业＋低价格买入，较少碰到，能够赚取市场波动中的估值修复，但长期来看，其估值优势将随着企业越变越坏而失去价值；

　　（4）坏企业＋高价格买入，这种机会除非是自己傻到想去碰，其结果多半是万劫不复。