电力行业：独立发电企业公告3季度发电数据

　　5家独立发电企业都已公告2010年3季度的发电数据。2009年下半年的发电量增长基数高于上半年，因此我们预测今年下半年的同比增幅将放缓。同比来看，中国电力3季度的净发电量增幅最高，达到46.2% (2009年1-9月同比增长45.4%)，主要是因为五凌水电的发电量(2010年3季度发电量为35亿千瓦时，2010年1-9月为82亿千瓦时)被计算在内。目前，五凌水电贡献了公司1-9月总发电量的22.4%。华能国际3季度净发电量同比增长23.0%，高于预期；今年1-9月发电量占我们全年预测(同比增长21.3%至2,334亿千瓦时)的77.0%。同比增长主要得益于海门新增的超临界机组发电贡献高于预期(2,072兆瓦，2009年下半年开始贡献)。海门电厂2009年1-9月的净发电量占我们2010年全年预测(113亿千瓦时)的82.4%。

　　摘要：

　　华能国际(0902.HK/港币5.20，买入； 600011.SS/人民币7.10， 持有)公告2010年3季度净发电量同比上升23.0%至681亿千瓦时。今年1-9月总发电量同比上升31.4%至1,796亿千瓦时。

　　大唐发电 (0991.HK/港币3.90，买入； 600991.SS/人民币8.5， 持有)公告3季度净发电量同比增长17.7% (环比增长8.6%)至449亿千瓦时。今年1-9月净发电量同比增长25.5%至1,209亿千瓦时。

　　华润电力(0836.HK/港币21.0，买入) 3季度净发电量同比上升17.0% (环比上升24.4%)至261亿千瓦时。1-9月净发电量同比上升30.4%至694亿千瓦时。

　　中国电力 (2380.HK/港币1.90，买入)公告2010年3季度净发电量同比上升46.2% (环比下降1.9%)至123亿千瓦时。

　　2010年1-9月净发电量同比上升45.4%至349亿千瓦时。3季度公司发电量环比增长为负，因为3季度(环比增长3.4%至35亿千瓦时)天气干旱，相比2季度(环比增长227.3%至37亿千瓦时)水电发电量增长放缓。

　　华电国际电力股份(1071.HK/港币2.15，持有； 600027.SS/人民币5.1，持有)公告2010年3季度净发电量同比上升20.3% (环比上升0.7%)至301亿千瓦时。1-9月净发电量同比上升22.0%至889亿千瓦时。