农业行业：流动性和基本面共推国际粮价大涨

　　本期关注重点：

　　USDA最新供需预测报告明显利多

　　摘要：

　　USDA最新供需预测与国际粮食价格

　　USDA10月份全球农产品供需预测报告明显利多。除大豆外，所有农产品产量都被下调，所有农产品的期末库存都被下调。具体而言，小麦、玉米、水稻、大豆和棉花的产量预测变动为：-0.24%、-0.78%、-0.45%、0.15%和-0.23%；小麦、玉米、水稻、大豆和棉花的期末库存预测变动为：-1.76%、-2.36%、-0.29%、-3.44%和-1.72%。在USDA报告偏多，以及全球流动性作用下，全球原粮价格持续上涨。

　　国内农产品现货价格走势

　　(1)农产品价格综合指数。农产品批Ъ鄹裰甘旖谇耙恢芪⒄牵诤舐杂谢芈洌

　　仍高于170。食用农产品价格指数也延续了上涨趋势，上周达到131.74。自6月初以来，连续17周呈上升态势；(2)粮油价格：由于新粮即将上市，原粮收购价格指数略有回落，玉米和粳稻价格也有回落，食用油批Ъ鄹裰甘鱿稚险牵(3)畜禽价格：猪粮比连续12周位于6:1之上，生猪价格连续12周位于12元/公斤以上；牛肉和鸡肉价格持续上升；(4)棉花和白糖：继续上扬。棉花价格超过24000元/吨，食糖价格站上6000元/吨之；(5)海参价格：维持在180元/公斤的高位。

　　粮价后续看法：全球粮食供给下降预期，以及流动性的双重作用下，国际粮价上行趋势将持续；国内粮价上，由于秋粮增产预期比较明确，加上国家宏观调控，国内粮食价格难以疯涨，但在人工等成本上升推动、最低收购价提高下，国内粮价有望保持温和上升的趋势。

　　本期投资建议

　　国际粮食价格持续攀升，食用油压榨企业显现投资机会。另外从行业2011年景气度的角度，我们仍看好种子和水产行业，建议关注成本下降、需求回升的饲料行业。

　　本期建议重点关注行业需求回升，有全流程服务新盈利模式的海大集团；农业上游龙头、资源属性、区域战略_划即将出台的北大荒；受益于食用油价格上涨的东陵粮油；以及产品价格高企的海参养殖企业东方海洋和好当家。