证券行业月度报告:指数维持震荡调整,交易额、换手率继续稳步回升

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-10-08  文章来源：未知  责任编辑：财股

银行和金融服务


研究机构：广发证券 分析师：曹恒乾，温重伟 撰写日期：2010-10-07





行业动态回顾――交易额、换手率继续回升,市场热情回升


9月份市场行情继续以震荡为主,上证综指收于2656点,略微上涨0.64%,券商股单月继续跑输大盘。股票日均交易额为2216亿元,环比上涨3%,换手率上升2%,至1.15%。


经纪业务方面,佣金率下降趋势放缓,环比仅下降1.6%,上市券商市占率环比有所下降;投行业务方面,9月新股发行继续回落,但投资者申购热情回升,首发市盈率提升11%;资管业务方面,新产品成立规模及认购比例均与8月持平,单月收益率1.02%跑赢基金。


创新业务上,股指期货日均交易额明显回落,为1989亿元,环比下降28%,与股票的日均交易比例降至90%,融资融券交易余额则继续上升,达到45亿元。


行业展望――佣金率趋稳,转融通试点推出可期


10年上市券商的市占率提升显著,二季度佣金率下滑的趋势得以放缓。


另一方面,创新业务稳步推进,股指期货交易额超预期,转融通业务也有望在年底或明年初开展,同时,2010年行业加权平均PE 和PB值分别为23和2.6倍,估值较低。指数回升、佣金率趋稳以及创新业务推进将给行业带来投资机会。


重点上市公司盈利预测


综合考虑经纪业务和创新业务表现以及目前估值水平,维持宏源证券(10-12EPS 为0.98,1.14和1.31元,对应PE 为17X,14X 和13X),长江证券(10-12EPS 为0.56,0.71和0.82元,对应PE 为19X,15X和13X),华泰证券(10-12年EPS 分别为0.63、0.74和0.85元,对应PE 为21X,18X 和16X),海通证券(10-12年EPS 分别为0.51、0.64和0.73元,对应PE 为18X、14X 和12X)买入评级。


风险提示


未来存在市场交易量大幅下降与公司自营投资出现重大失误的风险。 TAGS:交易额月度稳步回升换手率报调整继续震荡行业