零售行业2010年第四季度投资策略:景气平稳向好,买入成长股

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-09-29 文章来源：未知责任编辑：财股

摘要：批发和零售贸易研究机构：招商证券分析师：朱卫华，杨夏撰写日期：2010-09-28 维持行业“推荐”评级。前期消费者信心修复过程已接近尾声,随着低基数效应消失,零售行业增速逐渐回归平稳,但业绩增长依然较为确定,下半年收入分配改革方案出台值得期待,若推出...

批发和零售贸易

研究机构：招商证券分析师：朱卫华，杨夏撰写日期：2010-09-28

维持行业“推荐”评级。前期消费者信心修复过程已接近尾声,随着低基数效应消失,零售行业增速逐渐回归平稳,但业绩增长依然较为确定,下半年收入分配改革方案出台值得期待,若推出并有效施行,将构成零售业长期利好。

买入成长性好的百货公司。未来百货行业景气度能够保持平稳向好态势,10年打折促销幅度和时间都将少于09 年,毛利率能得到回升,企业盈利向好较为确定。关注扩张性好、龙头地位稳固、业绩增长明确的公司,推荐天虹商场、广州友谊、新华百货。经营不善的公司看其被并购价值及隐蔽资产挖掘,推荐南京新百。

食品 CPI 上行幅度有限。超市业绩增长与食品CPI 联系紧密,虽然8 月食品CPI 创两年内新高,但近期见顶回落的概率依然较大。而超市公司目前高估值包含对食品CPI 上行的较高预期,因此建议谨慎对待。推荐关注估值较低的武汉中百及扩张能力强的人人乐。

苏宁受益家电依旧换新刺激,国美控制权之争公司受益最多。目前该政策由原北京、上海、江苏等9 个发达省市向全国共28 个省市推广,时间延长至2011年12 月31 日。我们认为该政策实施将有效推动家电消费增长。预计苏宁电器2010 年同店增长有望达到10%,关注其开店向二、三级市场下沉,营销转型及产品结构向3C 类产品倾斜。当下国美黄陈控制权之争,公司是实质性受益者。公司未来三年净利润年复合增长30%可期,强烈推荐-A 投资评级。

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