中国视频服务行业首次覆盖:增长潜力巨大,买入武汉塑料、歌华有线

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2011-03-26  文章来源：未知  责任编辑：rayku

传播与文化


研究机构：高盛高华证券 分析师：廖绪发 撰写日期：2011-03-25





我们首次/恢复覆盖6只中国视频服务行业股票,总体观点为中性。支撑视频服务市场规模扩张的驱动因素包括:收入增长与消费升级驱动娱乐需求增加、政府政策支持行业发展、信息基础设施的升级和视频服务的技术进步。


在线视频:扩张性最强、增长最快的细分市场。


预计未来五年中国在线视频行业收入将保持接近40%的年均增长率。随着市场进入正规化发展阶段,行业内将出现明显的分化,大型网站将获得更快的发展。


IPTV:三网融合政策打开增长空间。


三网融合政策旨在打消电信、电视和互联网三张网的界限。我们预计到2015年中国IPTV用户将达到3000万,年均增长30%,成为重要的视频服务渠道。


有线电视:通过数字化与网络整合应对多种挑战。


有线电视将面临IPTV、在线视频的多种挑战而增速放缓,预计未来五年收入年均增长15%。有线电视运营商将通过加速数字化整转和双向化改造,以及加快推进网络整合来应对挑战。


买入武汉塑料、歌华有线。


我们认为有线网络公司最大的投资机会来自网络整合。武汉塑料是我们覆盖的有线网络公司中资产注入确定性最高、资产注入对价值增厚效应也最明显的公司。


当前股价仅仅反映了第一次资产重组的价值,未来存在继续整合湖北全省网络资产的可能,首次评级买入,12个月目标价19.2元。


我们恢复覆盖歌华有线,并建议投资者关注,评级为买入,目标价人民币17.5元。我们认为市场显著低估该公司的现金流产生能力。


尽管我们看好IPTV和在线视频的增长潜能,也看好乐视网、广电信息的商业模式,但当前股价已经对乐视网、广电信息的未来快速增长有所预期,建议投资者等待更好的买入时机。广电信息首次评级中性,目标价格人民币16.1元;乐视网首次评级中性,目标价格人民币64元。


另外,我们还首次覆盖天威视讯和广电网络,12个月目标价分别为人民币25.9元和人民币9.4元,评级均为中性。 TAGS:塑料歌华有线服务行业武汉视频巨大增长潜力买入