电力、煤气及水等公用事业多元化设备作业指导书

在最近几天,许多国家已经在国际核能发展会表示预定的力量。例如,中国和美国已经赞成暂停核电站。欧洲国家如德国、英国、法国还有瑞士也反思一下自己的清洁能源的政策。核能有负面消息的中国电力股票施压,但是我们认为,抛售可能为时过早在某些情况下。

201113E EPS的影响非常小,上海电气、哈尔滨力量收益的风险的灵敏度的中国电力设备制造商们五和发现了大量的方差在她们的收入弹性。我们的bearcase呈不太可能的假想,而且也不能进行核试验。

2011E-2013E营业额。这种情况下将意味着2011E P / Es forShanghai电场和哈尔滨电站在during2006-2009槽水平接近他们。我们确信,没有资料核设备的命令都期间所得到的那个时期的开始部分。注意,我们的脱颖而出base-case铸承担仅有8%,9%的收入来自于核陕北盐政,甚至在2012E。

另一方面,东方电气(中立),而H;平均2006-2009 tradearound P / E。中国第一重型(购买)和二(中立)会大大高于平均水平和贸易,在P / Esof峰历史相对较短的交易历史他们在今年2月以来首次公开招股(2010年)。公司有较高的比例Thesethree核曝光。

煤炭/气/水能可能更好的替代品比风力。

我们相信燃煤、燃气、水利水电是相当,伸缩性和thelatter两个相对干净。虽然风力可达significantscale(在我们的base-case由end-2020E 200GW预测),我们认为它的neartermgrowth仍受到其不稳定的电能质量,intermittentsupply动力学、不足以及连接到电网。此外,所有的核工厂在建和主要电力需求areon沿海地区普遍存在着较弱,但风力资源。因此,我们认为反弹的风力发电股票过去的几天里,不会是可持续的基础上的基本信息。我们相信最近的上涨交通部高速传输(中立),Goldwind(H)(中立)andGoldwind(A)(出售)看起来过早为几乎没有迹象表明他们的industryrisks(如产品价格、利润下降和销量增长)arediminishing很快。

直到我们看到权威维护预测政策的改变。

我们保持我们的观点对我们报道的股票。关键上部/下行风险的显著差异中,从我们销量和盈利能力的预测。