水泥行业2月跟踪报告:水泥进入传统淡季,但水泥价格下行空间不大

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2011-03-02  文章来源：未知  责任编辑：rayku

非金属类建材业


研究机构：华泰证券 分析师：朱勤 撰写日期：2011-02-28





2月水泥需求进入淡季,但水泥价格下行空间不大。春节过后,全国水泥市场价格较节前相比出现下跌,本月跌幅1.87%。由于民工短缺,全国大部分地区工程开工较晚,导致水泥需求放量较往年相比延迟。主要体现河南、山东、广西三个地区,价格分别下跌10-100元/吨。节后,东北、西北、西南等地区因市场需求仍处于淡季,成交量较少,价格也并没有实质性的调整,都保持平稳。华南地区南宁以及周边市场价格出现最大幅度下跌,较春节前相比低标号下调90-100元/吨,高标号下调40-50元/吨,熟料价格较春节前下调100元/吨,现出厂价250元/吨。元月十五过后,水泥价格继续延续跌势,主要体安徽、江西、湖南长株潭、海南等部分地区,价格普遍下调20-50元/吨。华北地区需求已经逐渐开始放量,最为明显的是天津市场,企业反馈发货量已由于原来几百吨升至千吨以上,由于去年新投产粉磨站都已正常发挥,市场存有竞争现象,因此虽然需求已放量,但价格继续保持平稳,还未见上涨迹象。


水泥平均价格比去年高12.5%,在华东和华南地区表现更为明显,这两个地区的PO42.5标号的水泥均价比去年同期高出40%-70%,区域内的海螺水泥,华新水泥,江西水泥等业绩同比有望出现大幅增长。


保障房建设拉动水泥需求。近日,国务院保障性安居工程协调小组与各省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团签订了2011年的保障性安居工程建设目标责任书。今年全国共将建设城镇保障性住房1000万套,比去年增加70%多,改造农村危房150万户以上。根据我国城镇民用住宅平均每平米0.2吨水泥消耗量估算,每套保障房水泥用量平均用量在10吨左右,2011年保障性住房建设拉动水泥需求增量为1亿吨,相当于2010年水泥总产量的5.35%。


维持行业“增持”评级。我们认为水泥行业正处于成长期向成熟期过渡的过程中,市场份额较大的公司将利用市场地位获得明显的竞争优势;华东,华南地区的水泥市场已经出现了成熟期的特征,预计11年企业业绩增速前高后低,全年业绩保持稳定增长。在三地都有产能的海螺水泥值得重点关注;而华北,西北,东北地区水泥市场仍然处于成长期,企业业绩的成长主要来自于产能的扩张。产能扩张较快的冀东水泥和赛马实业值得关注。另外,新疆地区正在进入大规模基础建设期,相关水泥公司受益明显,业绩弹性强,建议重点关注在新疆和江苏都有产能布局的天山股份。 TAGS:2月淡季下行跟踪不大水泥价格进入空间行业