食品饮料行业:调味品行业发展路径与格局

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2011-02-24  文章来源：未知  责任编辑：rayku

食品饮料行业


研究机构：华泰联合证券 分析师：蒋小东，洪婷，逯海燕 撰写日期：2011-02-23





调味品增长较快。调味品是占比最大的食品添加剂。按照国际通行比例粗略估算,我国餐饮渠道调味品销售额1500亿元,再加上家庭消费渠道,调味品市场容量巨大。近几年调味品行业增长较快,增速均在20%左右。


目前,我国调味品处于第三个发展阶段,复合调味品受欢迎度日益提高。


为清晰把握调味品行业投资机会,我们将调味品分为B2B、B2C两大类。


鸡精、食醋行业发展空间大。调味品中,酱油、醋、味精、酱类合计收入占比64.7%,我们重点介绍主要的传统调味品及复合调味品代表鸡精、鸡粉。味精处于整合后期,阜丰集团、梅花集团控制行业话语权,增长平稳。


酱油处于整合期,市场份额逐渐向海天、加加等大企业集中,行业增长较快。鸡精、鸡粉的发展机会大,尽管行业集中度很高,但是产品优势明显,市场前景广阔。食醋行业集中度最低,未来有很大的整合空间,而且符合健康消费的大趋势。食醋衍生品众多,衍生品有可能开拓出空白细分市场,成为行业新的增长点。


B2B调味品驱动力与发展路径。B2B是指面向食品工业客户为主的产品,比如味精、呈味核苷酸等。B2B产品核心竞争力是低成本,主要由产能布局、技术进步推动的。我们观察国内外调味品巨头历史,总结出B2B企业发展路径――横向延伸为主、纵向延伸为辅,注重全产业链竞争。横向延伸是指发展多品类发酵产品,理由是基于同样的原料、类似的生物发酵技术。纵向延伸是指发展下游的终端调味品,一般是企业到一定规模后才开始实施。全产业链竞争,体现在产能布局、技术、市场、售后服务多个环节,形成整体协同优势。


B2C调味品发展路径与投资机会。B2C产品就是我们熟悉的终端调味品,一般是品牌、渠道双轮驱动。B2C路径比较简单,先是大力发展拳头产品,然后明星产品成为品类代表,最终将品牌扩张到其他品类。海天、李锦记都遵循了这种成长路径。B2C产品投资机会分为以下三类:1)传统产品细分扩大市场容量;2)复合调味料需求前景广阔;3)衍生产品有望带来空白细分市场。 TAGS:调味品行业发展食品饮料路径格局行业