零售行业2011年2月份月报：节日消费特征明显

　　1月，全国3000家重点零售企业实现销售额较上年同期增长26.6%，增速比上年12月份加快7.6个百分点。分类别看，节假日消费特征明显，销售额增速最快的是化妆品、金银珠宝、食品和服装，分别同比增长51%、46.2%、38.6%和37.2%，其中增速提升最明显的是化妆品和食品，而家用电器和汽车销售额增速下降比较明显。

　　与各类商品销售情况相对应，1月，零售业百货、超市两业态销售额分别同比增长37.1%和30.5%，我们认为在行业格局、价格上涨及消费升级带动下，百货子行业成长空间大于超市。

　　我们认为1月零售企业销售额增速较快与春节距1月较近有一定关系，同时春节黄金周消费也呈现开门红的局面，零售商场和餐饮企业实现销售额4045亿元，同比增长19%，再创销售额及增速新高，其中经济欠发达地区增速略高于发达地区增速。

　　价格方面，1月份，居民消费价格同比上涨4.9%，其中城市上涨4.8%，农村上涨5.2%，八大类商品价格六涨二降，食品价格及居住价格的上涨仍是CPI上行的主要因素。

　　消费者信心指数已随着物价上涨连续6个月回落，且下降幅度明显，从历史经验看，消费者信心指数的下降会对社零总额增速起到负面作用。

　　我们认为在物价上涨及消费升级的背景下，高端百货业绩弹性较大，且在竞争中受网购冲击较小如广州友谊、友阿股份、鄂武商；另外，定位较为清晰，把握二、三线市场、具备高成长性的天虹商场同样值得关注；超市中我们更看好顺应消费习惯，经营有特色的公司，如永辉超市。