运输行业:外需向好,关注集装箱港口投资机会

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2011-02-19  文章来源：未知  责任编辑：rayku

航空运输行业


研究机构：安信证券 分析师：吴莉 撰写日期：2011-02-17





报告摘要:


由于2011年春节较2010年提前2周左右(除夕提前至2月2日),中国厂商抢在春节前出货的惯例导致今年1月进出口货量较往年集中,1月份外贸增速环比12月份显著抬升:1月进出口、出口、进口总值增速分别达到43.9%、37.7%和51%,分别较12月份高22.5、19.8和25.4个百分点。除了春节扰动因素外,美欧经济恢复可能也对1月份中国外贸强劲增长起到了积极的拉动作用。


在外贸向好背景下,1月中国沿海港口完成集装箱吞吐量1,222万TEU,同比增长18.0%,增速也较12月份显著上升。其中,前6大集装箱港口上海港、深圳港、宁波-舟山港、青岛港、广州港和天津港吞吐量分别达到270、206、131、113、103和93万TEU,分别比2010年同期增长20.4%、16.1%、34.6%、20.5%、-6.5%和21.5%。除广州港外,其他几大港口集装箱运输需求增速都非常强劲。并且从首月情况看,长三角和环渤海集装箱港口表现好于珠三角地区。


受美国等发达国家经济强劲恢复驱动,预期2011年中国港口集装箱吞吐量增速将达到15%左右。由于发达经济体表现好于预期,IMF在2011年1月最新发表的全球经济展望中上调2011年发达经济体增速预测至2.5%,其中上调2011年美国经济增速预测至3.0%,同时预测2011年全球贸易量增速将达到7.1%。


2010年以来港口板块大幅跑输市场,目前集装箱港口公司估值处于历史低位。2010年以来港口板块下跌21%,跑输市场11个百分点。目前主要集装箱上市公司估值已经回落至16倍-18倍:上港集团、宁波港、天津港、深赤湾、盐田港2011年动态PE分别为18倍、16倍、16倍、17倍和20倍,已处于历史较低水平。


在外需向好背景下,集装箱港口板块存在主题性投资机会。建议关注目前估值较低、成长性较好的上港集团、宁波港和天津港,维持三家公司增持-A评级。


风险提示:1月数据受春节扰动因素较大,2月外贸增速可能出现一定幅度回落。 TAGS:外需集装箱运输港口向好投资机会行业关注