石油化工:成品油价格上调点评

石油化工业


研究机构：平安证券 分析师：伍颖 撰写日期：2010-12-22





昨天发改委发布通知,从12月22日起,汽柴油价格分别上调310和300元/吨至每吨7730元和6980元,经过折算,相当于汽油上调约0.23元/升,柴油上调约0.26元/升。


调价时点出乎市场预期.


截止12月20日,我们跟踪的三地油价均值为87.29美元/桶,较上次调价后涨幅为8.37%,虽然本次调价完全满足定价机制规定的要求,不过却出乎市场预期,此前市场认为10月26日上调油价是本年度最后一次油价调整,年底或明年初出台新的成品油调价机制前油价不会再调整。此时突然上调油价,一方面显示了国家理顺资源产品价格的决心,另一方面,油价上调也可以一定程度上缓解局部的成品油短缺。


上调幅度低于国际油价涨幅.


本次调价前,国际油价较上次调整时上涨8.37%,而本次汽柴油调价幅度远低于此,一方面考虑到油价对逐步走高的CPI的影响,另一方面也符合成品油定价机制的规定,即国际油价超过80美元/桶时,国内成品油价格的调整要开始扣减加工利润率,直至按加工零利润计算成品油价。


对CPI影响有限.


我们认为本次油价上调对CPI影响有限。一方面因为与目前较高水平的CPI相比,此次上调油价的幅度较小;另一方面是因为国家今年严控农产品价格,采取多种措施保障农产品供应,在农产品价格受控的情况下,成品油价格小幅上涨对CPI的拉动有限。


成品油调价新机制或推迟.


近期国际油价涨幅明显,如果直接出台新机制,对国内成品油价格冲击较大,我们认为本次价格上调可以看做是成品油调价新机制出台的缓冲,而且在油价冲上80美元/桶后,发改委对成品油调价的可操作空间更大,这或将导致新机制暂缓出台。