煤炭行业2011年投资策略:通胀来临,凸现煤炭价值

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2010-12-16  文章来源：未知  责任编辑：财股

煤炭开采业


研究机构：太平洋 分析师：张学 撰写日期：2010-12-15





今年以来,煤炭行业继续保持较快增长,今年1-10月,原煤产量达到27.47亿吨,同比增长16.44%;煤炭进口量达到1.34亿吨,同比增长38.4%,净进口量达到1.18亿吨,同比增长50.87%;国内煤炭价格保持坚挺,截至12月6日,秦皇岛大同优混价格达到850元/吨,前期最高达875元/吨,创出两年来的新高;煤炭行业景气维持高位,三季度,煤炭行业景气指数达到156.8;上市公司业绩继续保持高增长,三季报显示,全部煤炭上市公司营业收入同比增长49.63%,净利润同比增长33.43%;


美元超发是全球通胀的根源,美联储发行的基础货币目前达到20000亿美元,是金融危机前的2.35倍,而且还要进行第二轮、第三轮的“量化宽松政策”,美元贬值是大势所趋;其他国家超发货币的情况也比较严重,货币超发必然导致通货膨胀,全球可能进入一个大的通胀周期;


未来,通胀成为影响大宗商品价格的主导因素,其他因素退居其次,全球流动性泛滥情况将比2007年更盛,可能会出现规模更大的大宗商品投机和价格泡沫;


在中国政府的价格干预下,中国煤炭存在隐性通胀;由于我国煤炭进口量日益增加,输入型通胀不可忽视,国际煤价对国内煤价的心理影响也不可小觑;总体来看,在通胀的大背景下,我国煤炭价格也将步入一个长期上升的通道,煤炭资源价值得以持续提升,煤炭行业直接受益于通胀;


在十二五期间,煤炭资源整合将进一步深化,煤炭行业资产注入和整体上市事件将会大大增加,整合煤矿陆续投产,资源整合的收益也将逐步兑现;


在重新审视了通胀因素之后,我们将煤炭行业的合理估值提升至28倍市盈率,目前行业市盈率仅为17.66倍,离合理估值水平尚有较大空间,继续维持煤炭行业“看好”的投资评级;


鉴于煤炭行业基本面情况良好,目前面临一个大的通胀周期,目前正在通胀周期的初期阶段,投资煤炭股是较好的选择,我们在看好煤炭行业的基础上,继续维持许多煤炭上市公司“买入”的投资评级; TAGS:凸现2011年煤炭来临通胀价值策略行业投资