建筑材料：供给侧改革+环保约束持续深化

    本周水泥:本周全国水泥市场价格环比继续上扬,幅度为1.3%。价格上涨地区主要是唐山、南京、福州和重庆等地,幅度30-60元/吨;无下跌区域。本周玻璃:本周玻璃现货市场整体走势尚可,出库情况呈现区域分化,依旧是南强北稳的格局,部分地区厂家零星提涨。本周末全国白玻均价1583元,环比上周上涨6元,同比去年上涨8元;浮法玻璃产能利用率为72.74%。

    供给侧改革+环保约束持续深化,叠加金九银十旺季来临,价格上涨持续超预期。14年错峰生产,供给进入收缩通道,行业盈利景气增加、持续性增加,周期行业属性发生变化。环保不是短期冲击,是长效机制,环保行动促进中小落后产能淘汰、不达标企业退出,集中度提高,供给结构的改善减少行业低价恶意竞争现象有利价格稳定,竞争有序,龙头企业受益正反馈。同时,我们强调龙头企业定价权开始凸显,水泥行业自发属性与行业协同性不可忽视,表象上体现为大小企业一致性行为多于其他行业,本质上是龙头集中度提高,大企业领导区域限产规划与实施,是定价权实现的变相体现,继续看好水泥等板块。

    九月金股康欣新材:拥有用“低质原料”制备高品产品能力手握低成本定价力的板材龙头,下游集装箱+民用板材市场空间广阔。公司是国内高端板材制造商主要从事集装箱底板和环保板(民用建筑及装饰)的生产销售,完成收购新华昌木业后集装箱底板市场占有率超过20%+。公司核心优势“低成本却高质量”,通过原材料优势(自有林场低成本木材的供给+自研的胶水),加之自动化水平和优异的工艺控制实现高质量产品,竞争力强。公司环保板格外适合用于民用建筑和装修领域,未来不排除更大范围迈入民用领域,具备业绩和估值双提升的潜力。预计17-18年净利润分别为5亿、6.5亿,对应EPS为0.48、0.63元,对应PE为20X、15X,维持买入评级。

    凯盛科技深度报告:新材料+电显双主业驱动,自带孵化新兴材料功能。电子信息显示全产业链布局基本形成,技术+供应能力优势凸显。核心优势主要体现为规模供应、定制化工艺技术、产品齐全、响应能力,“大客户”战略下已经积累联想亚马逊、三星等重点客户。手机盖板玻璃价格趋于平稳,上半年销售额同比大增180%,3D盖板产品已成功开发,上半年ODOA/3D盖板研发项目开发支出406万元,合计开发支出2043万元。上调2017-2018年EPS至0.23、0.32元,对应PE分别为36X、25X,继续推荐买入。

    投资建议:九月金股康欣新材。持续关注品牌建材品种,兔宝宝、伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、友邦吊顶;水泥供给侧去产能受益标的海螺水泥、华新水泥、宁夏建材、祁连山,西藏基建受益标的金圆股份、西藏天路;京津冀一体化、一带一路实质受益标的龙洲股份、银龙股份、冀东水泥;玻纤品种建议关注中材科技;耐材建议关注濮耐股份、北京利尔。

    风险提示:水泥玻璃旺季需求不及预期;环保约束力度下降。（天风证券）