方大碳素：石墨电极的成长逻辑存在吗？

    一、国内炼钢一般分两种：

    1、高炉炼铁矿石，效率高

    2、回收废钢用电炉练，成本高一点，不过废物利用本身更经济，符合碳中和的主题。

    欧洲现在基本都是电炉炼废钢，但国内基本都是高炉炼铁矿石。

    原因是国内的用钢量太大了，哪有这么多废钢，像欧洲工业化几十年了，早些年的房子车子，拆了之后就有很多废钢，基本够用。

    顺着这个思路，我们国家也会走到这个阶段，就像新能车逐步替代油车一样。

    电炉不敢说取代高炉，但未来电炉的比例肯定会逐步提高，毕竟铁矿石都是进口的，也不能老让别人卡脖子。

    二、石墨电极

    电炉需要用到一种耗材，就是石墨电极，国内龙头大家应该都很熟悉，就是方大碳素。

    这公司是2017年的妖股，四个月涨了四倍，当时上涨的缘由是国家打击地条钢。

    地条钢是一种废钢用感应炉做成的劣质钢材，轻轻一掰就会变形，当年有名的豆腐渣工程基本就是拜它所赐。

    当时国家要求所有生产地条钢的炉子全部推倒，换成生产优质钢材的电弧炉，而电弧炉的放量，就把石墨电极的需求给点爆了。

    当时属于政策强力驱动的主题投资，来的快，去的也快，一把翻了四倍后整整阴跌了三年。

    而这波电炉逐步取代高炉，是一个缓慢的成长逻辑，如果逻辑成立，可能会有连续很多年的慢牛走势。

    三、真实的供需关系

    要验证这个逻辑，还是从供需关系入手，研究一下需求端，还是有点失望。

    电炉的渗透率提升非常之缓慢，除非后面又出什么政策，按照目前的替代速度自然演化，需求端的成长基本没有。

    而供给端，更完犊子，这玩意儿门槛太低了，谁都能做，特别是2017年赚大钱之后，行业涌进了一大批新玩家，产线都造好了，只是产能过剩之后大家的开工率都不高，就算需求放量，供给也能迅速跟上，这玩意儿很难有暴利。

    新玩家里比较大的有龙蟒佰利的8万吨，唐山东日的10万吨，也都是不差钱的大户，几年内方大碳素也熬不死它们。

    盘到这里，基本得出结论了，石墨电极没啥机会，这个成长逻辑不存在。