拆息升穿2厘 拆解银行股赢家及输家

    近日一个月港元拆息升穿2厘，而3个月港元拆息更升至2.78917厘的14年高位。随着创兴银行私有化后，现时本地银行股仅得滙丰控股（0005.HK）、恒生银行（0011.HK）、东亚银行（0023.HK）、大众金融控股（0626.HK）、大新银行集团（2356.HK）、中银香港（2388.HK）及渣打集团（2888.HK），现时正是时候找出银行股中谁是赢家及输家。

    要拆解拆息上升的赢家及输家，要视乎是哪些银行业务。如果讲同业拆借市场层面，大型银行拥有稳定银行存款余额，尤其是定期存款，往往是同业市场的净拆出银行。但境外注册银行获发香港银行牌照，以某某银行香港分行名义经营，银行存款基础较低，相对倚赖同业市场拆入资金，自然成为同业市场挣拆入银行。

    渣打、恒生、东亚同业净贷款减少

    银行股中期报告当然没有详尽到披露在同业市场拆出或拆入的余额，但观察其财务状况表内的资产项目下的同业贷款及负债项目下的同业存款，如果两者相抵是正数，可以视之为在同业拆借市场的净拆出银行，反之则为净拆入银行。

    滙控旗下的香港上海滙丰银行、渣打集团旗下的渣打香港、恒生、东亚、大众及大新向银行同业录得净贷出余额，可以视之为净拆出银行。但中银向银行同业录得净借入余额。

    基本上，除中银外，其余本地银行股在同业拆借市场层面上受惠拆息上升。不过，如果仔细再看，在过去半年渣打香港、东亚、恒生及大新向同业净借出余额均录得减少，滙丰及大众向同业净借出余额增加。换言之，滙丰及大众是个中赢家。

    大银行力保楼按占有率

    但拆息上升的影响不仅限于同业拆借市场，还会波及楼按市场。7月一个月港元拆息升穿 1.2厘，导致H按实际按息触及2.5厘封顶水平。几乎所有银行均调升H按封顶息率。调整后，滙丰、恒生、渣打、中银、东亚的H按封顶息率为2.75厘，相信是市场上最低的封顶息率；大新H按封顶息率上调至2.85厘。基本上，大型银行提供的H按封顶息率一致，可以维持现有的市场占有率。相反，像大新封顶息率稍高，代表在拆息上升过程中竞争力不够，可以视为输家。

    总括而言，最后仅得滙控旗下的滙丰在拆息上升过程中，不论同业拆借及楼按业务均能受惠。

    作者：Steven Cheung