全民投资新能源时代来了 产业资本溢价60%也干

　　珠海，高景太阳能估值200亿；广东，欣旺达电池估值300亿元；湖北，融通高科估值高达500亿元……最近，新能源领域正跑出一只又一只独角兽。

　　赛道吸金背后，一方面是行业的蓬勃发展，以及政策的强力支持；另外一方面是VC/PE的趋之若鹜。

　　深圳一位VC投资人据记者说，全民投资新能源的背后，是这一赛道已成为确定性最高的行业。“政策面上有这么多支持，包括优先上市等。如果现在还不下手，那要等到什么时候？”

　　选了一圈后，锁定新能源

　　在行业里干了5、6年的一位深圳投资人，今年上半年有点迷茫。当他问同在深圳的另一位创始合伙人“今年投什么”时，脑子里已经把硬科技、医药、新能源、消费……几个大赛道过了一遍。

　　最后，他锁定了新能源，原因是问了周遭的VC，发现新能源是业内最认可的。“今年，有几个赛道已偃旗息鼓。看得见的是大消费，看不见的是生物医药。一是做药时间较长，东西还不一定做出来；二是，即便是做出来了，也避不开集采，没有确定性。”

　　半导体领域也让这位深圳投资人在选赛道时忐忑不安。“前几年VC把半导体投了个遍，但等到验证时，却发现很多东西都很Low。最重要的是，穿透到终端的消费电子，今年很多芯片遭遇砍单。半导体又是资金密集型行业，资金量不大的话，没人敢贸然接盘。”

　　经过半年时间考察，他发现其实几乎所有VC都在看新能源。“看项目时，经常会碰到同样一波人。”

　　据他了解，今年深圳一家在IPO项目上做得风生水起的基金，已连续招了好几个看新能源的投资经理。“除了通用的学历、行业履历外，产业背景包括校友资源被看得很重。总之，大家都在加码，乘势而上。”

　　与他有相同感受的，还有处于长三角的一家大型国有资本投资人。这位长三角的投资人据记者表示，现在但凡是干VC的，没有不投新能源的，以至于这个赛道非常拥堵。“身边的朋友还是LP，都问估值这么高，难道你们不怕？”

　　但这位长三角投资人也没办法，今年就是这个价，水涨船高。高估值下，他也在给自己找安全垫。“既然干了VC，就不要等到企业跑出来了再投。当别的资本都看懂了，你还投什么？一定要锚定投资逻辑，抢在A轮下手。”

　　据第三方数据显示，1-9月VC参与的新能源领域投资多达160笔，且交易轮次多在A轮或Pre-A轮，天使轮和战略投资偶有发生。在这些投资中，电池与储能技术占据绝对比例，能源及矿业也有一定占比。但从投资金额上，一些公司在A轮就获得大额融资。

　　产业资本下手，溢价60%也干

　　高景太阳能、欣旺达电池、融通高科……上述公司之所以成为新能源领域的独角兽，离不开产业资本的助力。

　　融资数据显示，光伏硅片企业高景太阳能B轮融资25.15亿元，投后估值达200亿元，参投方中有广东粤科这一产业资本的身影，以及老股东珠海华发集团的追投。

　　估值为300亿元的欣旺达电池，则有国家绿色发展基金的支持，以及在新能源领域有颇多投资的源码资本、深创投加持。

　　至于估值为500亿元的融通高科，D轮融资50亿元，诸多实力雄厚的产业资本纷纷加入，包括了广汽、一汽、东风、上汽、蔚来、小米、晨道、象屿等产业链上下游合作伙伴。

　　对此，上述长三角投资人据记者表示，现在产业资本投新能源已是一种趋势。“基本上，大家都看懂是怎么回事了。而且产业资本投，也是上下游关系，为被投公司的主要客户。”

　　善于投资A轮的这位长三角投资人告据记者，2020年他投了一家公司，对方是浙大团队，非常优秀，准备从石墨转型到负极材料。“当时这家公司无人问津，即便有人看，但也没投。”不过，这位看好浙大团队的长三角投资人出手了。

　　据他回忆，当时投前估值为14亿元，投后为16亿元。但几个月后产业资本出手了，战略投资25亿元，直接溢价60%。在估值上，也顶到100亿元，半年涨了近10倍。而这半年里，电池材料是供不应求，祝兴投资的这家公司也顺利转型，进入到产业链中。

　　“最开始，产业资本之所以犹豫，是没搞懂，不愿意投。但没过多久，发现上游成本涨得厉害，再加上我们对产业资本的疏导，他们的认识也很快上来了，于是直接出手，溢价60%也干！”

　　还有一家也是如此。

　　这是一家电池材料的公司，目前正准备IPO扩充产能，此前一直在犹豫IPO的时间。经验丰富的他直接跟这家公司表示，先在一级市场募集，来一轮Pre-IPO。“原来计划5个亿元的募集，最后募了7个亿元，超出预期的60%。”

　　“这7个亿元，相当于一个IPO了，关键是公司能提前把产能投下去，抢占市场先机。在上市进程中，去年12月他们也提交了申报材料，今年5月过会，最近准备正式登陆资本市场。”这位长三角投资人谈到，如果当时没有提前Pre-IPO募集，等到现在恐怕有些时机就会错失，特别是在产能。

　　总之，在他看来，新能源行业是鼓励性行业，当前投资热闹，全来自于产业链的拉动。

　　“跟其他行业相比，新能源恐怕是今年少数大幅增长的行业。你看，宁德时代分手永兴材料之后，立马又找了一个媳妇。所以，资本怎么不闻风而动？”

　　(文中Jack、祝兴均为化名)