科技股现曙光了吗?

    随上周腾讯 (SEHK:700)公布业绩后，科技股主要巨头一季度数据已出台。从2月份的杀跌到今天已3个多月，市场不断问是否已到时机买入？

     一季度数字看出反垄断端倪

     阿里巴巴 (SEHK:9988)、腾讯、京东 (SEHK:9618)三家公司业绩有着相约的要点，未知各位读者有否察觉？先看与预期比较，三者的季度收入都是略高于预期的。而盈利方面，阿里巴巴及腾讯都比预期低；而京东则稍胜预期。

     值得一提是京东去年第四季盈利能力已下降。这些代表了科技股的盈利空间已渐渐收细。

     加大投资，进入投资期

     几家已公布一季度数据的公司都公开表示要加大投资

     京东：公司将强化在供应链能力、物流基础设施和新业务等领域的投资力度。另外开始公布新投资亏损情况。 阿里巴巴：我们计划将 2022 财年所有增量利润及额外资本投入用于支 持平台商家，以及投资于新业务和关键战略领域，这将有助我们增加消费者的消费份额，并进入新的潜在市场。 腾讯：我们将主动加大投入，把二零二一年的部分利润增量投资于新的机会，我们相信此举长远而言可带来丰厚回报。 一方面这是回应政府就互联网公司反垄断法案。将盈利引导到投资上，既是符合社会责任，也是将丰厚盈利水准降低，减少市场注视。

     除此，这亦代表从投资收益带来的盈利增长暂告一段落。科技巨头们要再寻找新投资缔造下一轮盈利爆发。这会是长远的故事。

     分析员修正盈利预测给予买入空间

     现时市场对科技股的目标价仍然在半空，大约都有40%上行空间。作为曾经的分析师，我必需指出目标价基本上是不会大幅调整的。分析师们较可能以缓慢的手法去降盈利预测、目标价及投资评级。未来每次季度业绩出台，相信都会出现盈利能力 (毛利率、经营利盈率、纯利率)等的下修。现时20-30倍的一年预测市盈率会陆续提高 (因分析师下修盈利预测)。当评级及目标价下跌将带来买入机会。

     行情上渐见动力

     上周恒生科技股指数大弹6%，开始出现购买力。加上北水近日加大力度，科技股作为国内投资者钟爱的股票，必然会受惠。

     笔者认为以估值安全边际作筛选会是靠谱指标。加入考虑反垄断判罚及发展，以先后次序排列，科技股可选为: 阿里巴巴 > 百度 > 腾讯 > 小米。现价到年底应有20%或以上的回报。

     而美团仍处于未盈利状态加上两大业务都面临大竞争，笔者认为只作交易性买卖考虑。

     本人为证监会持牌人士。本人及其客户可能持有上述股票。