白酒依然强势：2011年1月首选高端品种 维持有吸引力评级(2)

3、葡萄酒行业长期向好。2010年10月葡萄酒进口量依然高于2009年同期，今年前10个月葡萄酒的累计进口量增速继续回升，反映出国内葡萄酒消费需求旺盛。目前进口葡萄酒已经占到国内葡萄酒消费总量的1/3左右，这一比例仍在持续上升中。国外葡萄酒价格步入加速上升通道，进口葡萄酒对于国内葡萄酒市场的冲击在未来将持续。我们判断国内葡萄酒市场2011年有望达到20%左右的增速。随着葡萄酒消费理念的逐渐成熟以及居民收入的提高，葡萄酒消费量将逐渐上升，此外葡萄酒对白酒的替代作用有所加强，长期看好葡萄酒行业在中国的发展前景。

1月份行业投资策略

对于2011年1月的策略，依然维持酿酒行业“有吸引力”评级。2010年1-11月的行业产销量数据及企业盈利数据均表明，酿酒行业整体经济运行态势良好，产量增速稳定，景气度高企。我们预计白酒、葡萄酒行业有望继续保持量价齐升态势。目前酿酒板块相对大盘估值溢价处于历史中位，若虑2011年行业整体成长性，则仍有上升空间。行业仍具有投资吸引力，值得介入，中长期持有。

建议继续重点关注白酒、葡萄酒行业公司。短期内可关注估值相对偏低，业绩增长预期明确，未来有望保持量价齐升的白酒行业公司及未来市场空间广阔的葡萄酒行业公司。建议重点关注公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、金种子酒、张裕A。对前期的重点股票评级维持不变。 (上海证券研究所)