医药行业：部分单独定价药品降价不改行业潜力 增持评级

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国家发改委发出通知，决定从12月12日起降低部分单独定价药品的最高零售价格，同时取消了16个规格药品的单独定价资格。降价涉及抗生素等十七大类药品，平均降价幅度为19%。

⊙湘财证券研究所

此次降价旨在进一步解决“看病贵”问题。卫生部最近透露，计划到“十二五”末将个人承担看病费用比例降低至30%以下，因此在加强医疗保障力度的同时降低药价势在必行。而目前造成高药价的因素之一便是部分药品的单独定价，所谓单独定价，即国家发改委2005年以前对特定企业，包括国内知名品牌企业生产的药品实行优质优价。但随着时间的推移，药企生产成本出现了不同程度的下降，而期间单独定价药品的降价幅度远小于普通药品，造成该类药品价格偏高。发改委预计通过本次降价每年可减轻群众看病负担近20亿元。

此次降价主要针对原研药，国内企业影响不大。本次降价的药品品种局限于基本药物目录范围，且以原研药为主，其次为首仿药品种，涉及企业多为外资和合资药企，而取消单独定价资格的16个规格中有14个由外企或者合资药企生产。因此我们认为，本次降价对国内药企影响较小。

外资原研药的超国民待遇有望逐步取消。外资原研药在药品定价方面的超国民待遇一直在业内饱受争议，主要表现为在失去专利保护后仍长期享受单独定价权，且以往基本不受药价调整影响，造成的结果便是原研药和相应仿制药价差逐步扩大。此次整体降价幅度并不大，平均为19%，降价后原研药溢价空间仍十分巨大。因此我们认为，原研药此次降价只是第一步，未来国家将逐步取消原研药的超国民待遇(考虑到原研药和国内仿制药的质量仍存在一定差异性，这需要一个循序渐进的过程)。

投资建议。我们认为，本次单独定价药品降价主要针对外资和合资药企占主导的原研药，并局限于基本药物目录范围，国内药企受影响不大。而外资原研药则有可能面临持续的药价调控，利润空间压缩在所难免。从而为国内药企创造一个公平竞争的环境，从长期来看有利于国内医药行业的健康有序发展。故我们维持医药行业“增持”投资评级，继续看好我国医药行业的长期发展潜力。