医药生物拒绝“薄利多销”

张砚

虽然医药生物板块的毛利率并不是最高，但是给投资人带来的回报却是有目共睹的。

在“毛利率50”榜单中，年化收益率排名前10的上市公司中有6家上市公司来自医药生物业，其中年化收益率最高的为双鹭药业(002038.SZ)，销售毛利率平均为73%，年化收益率达到66%。紫鑫药业(002118.SZ)、华邦制药(002004.SZ)、恒瑞医药(600276.SH)、益佰制药(600594.SH)的毛利率均介于60%~80%之间，年化收益率都在30%以上。

中投顾问医药行业研究员郭凡礼在接受第一财经日报《财商》采访时称，生物医药行业的毛利率偏高与生物医药的技术、政策、行业门槛等有很大的关系。拿今年第三季度生物医药企业的毛利率来说，华兰生物(002007.SZ)毛利率高达77%，达安基因(002030.SZ)、天坛生物(600161.SH)、科华生物(002022.SZ)的毛利率分别为58.79%、58.57%、53.81%。

郭凡礼称，生物医药产品并不像其他“薄利多销”的产品，我国生物医药企业的产品如血液制品、疫苗等与国家的宏观调控有很大的关系，因此生物医药企业不仅毛利率高，而且投资回报率也非常高。分析生物医药公司，除了分析毛利率之外还需要分析净资产收益率、总资产周转率以及主营业务收入增长率等。

郭凡礼告诉本报，主要关注疫苗类的生物制药企业如华兰生物；血液制品类的生物制药企业如天坛生物、上海莱士(002252.SZ)；基因药物、抗体药物类的生物制药企业如双鹭药业、华神集团(000790.SZ)；诊断试剂类的生物制药企业如科华生物、达安基因等。

一位券商分析师对本报称，医药生物板块的毛利率较高是因为定价能力比较强，分析医药生物公司不能光看毛利率，还要看管理团队、营销能力等。