氨纶价格大涨：两公司业绩值得期待 强烈推荐评级(2)

在建项目主要包括：(1)公司5000吨医疗用氨纶生产线正处于建设过程中，近期有望提前投产；(2)公司7000吨舒适氨纶纤维工程项目，计划于2010年4月份开工建设，2011年6月底建成投产；(3)公司1000吨产业化芳纶1414项目已经启动，项目有望在2010年底完成设备安装，2011年初开始试运行。公司独有的芳纶业务将为公司带来更广阔的发展空间。

我们预计烟台氨纶2010-2012年EPS分别为1.04元、1.28元和1.40元，最新股价对应的动态市盈率分别为30倍、25倍和23倍，维持公司“强烈推荐”的投资评级。

另外，华峰氨纶专业从事氨纶纤维的研发、生产和销售，是全国最大的氨纶纤维制造企业。公司目前具有4.2万吨的氨纶年产能(不包括在建项目)，拥有48条生产线，全国排名第一，全球排名第三，规模优势突出。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.44元、0.57元和0.66元，最新股价对应的动态市盈率分别为29倍、22倍和19倍，维持公司“推荐”的投资评级。

风险提示：氨纶价格回落的风险；原料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险。