国联证券医药行业周报：长期给予优异评级

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一、行业动态跟踪

1、整合有限资源西藏组建藏药产业集团

2、药价新规封杀药品改头换面

3、杭州上百医护人员陷“回扣门” 卫生厅要求自查

二、上市公司重要动态回顾

三、主要原料药价格跟踪

截止11月15日，青霉素工业盐最新报价相比10月底70元/BOU上调至75元/BOU。11月4日珠海联邦制药上调了6-APA以及阿莫西林的价格，6-APA报价230元/kg，阿莫西林报价240元/kg，目前报价未有新的变化。头孢曲松钠货源一直趋紧，价格由11月2日的990元/kg升至11月15日的1000元/kg。11月19日最新维生素C报价仍维持在50元/kg， 11月18日最新维生素E报价为150元/kg ,相比11月11日报价130元/kg略有上涨。由于货源紧张，维生素A饲料级11月12日涨到135元/kg，本周未有新的报价。11月3日泛酸钙报价50元/kg，仍在低位徘徊。

四、医药行业估值跟踪

截止到2010年11月19日行业整体市盈率为44.81倍，相较于前期估值进一步上升，已经高于历史均值，这主要与大盘近期走势疲弱，资金青睐于防御性强，适逢多种利好政策出台，因此板块走势明显强于大盘，医药行业相对于全部A股的溢价比例截止到2010年11月19日已经达到2.34，进一步创出历史新高。我们认为短期内随着大盘下跌趋缓和板块高估值的压力，整体走势可能受到压制，不过资产并购、重组和融资等事件影响和年底业绩高增长和高送配的预期将使得一些个股保持强势，板块将继续个股分化行情。长期来看，我们依然维持前期观点，医药行业在医改扩容的影响下和人们对健康意识的提高，仍将继续保持20%以上增速，医药行业兼具进攻性和防御性的特性将进一步支撑行业的高溢价，因此我们长期给予行业“优异”评级。从子行业来看，建议投资者重点关注化学原料药和生物制品。

五、区间涨跌幅

我们提取了本周整个行业个股的涨跌幅情况，其中片仔癀、信邦制药和沃华医药涨幅居前，另外华神集团由于利卡汀IV期临床试验报告的公布走势也比较强劲，而华邦制药、天茂集团和莱茵生物这些个股跌幅靠前。

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