食品饮料：震荡期的投资标的 维持买入评级

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食品饮料行业—买入评级；山西汾酒—买入评级；泸州老窖—买入评级；老白干酒—中性评级

渤海证券 闫亚磊

事件：11月17日食品饮料行业下跌5.35%；山西汾酒下跌7.25%，收盘价为75.99元；泸州老窖下跌9.13%，收盘价39.80元；老白干酒下跌7.79%，收盘价40.23元。

点评：食品饮料板块及个股的下跌我们认为有两方面的原因：一是，整体市场最近表现不好，食品饮料有补跌的空间；二是，传言国家为了控制通胀将会直接干预物价，而食品类在CPI中占比三分之一，导致食品饮料行业提价受压制预期较强；三是，季度消费者预期指数下滑。我们认为食品饮料行业的基本面没有发生改变，关于消费者预期指数的下滑在9月份的数据中已经有所表现，另外目前食品饮料涨价幅度远小于上游农产品价格上涨，如果国家能够通过行政干预降低农产品价格涨幅对食品饮料为利好。我们仍然坚持临近春节旺季，再加之行业稳定增长和防御特性，在市场不稳定时期是良好的投资标的，继续维持行业买入评级。但是值得提醒的是，行业运行情况尤其是估值水平受制于整体市场，如果市场持续不好，食品饮料存在继续补跌的可能。维持山西汾酒和泸州老窖买入评级，老白干酒中性评级。