银行地产频遭利空 价值投资如“皇帝的新衣”(2)

　　从投资预期上看，现在的银行股还难以摆脱水深火热的境地。而且，A股市场正处于“大行情没有，局部行情不乏”的微妙阶段，银行股的崛起缺乏市场基础，游资更不会在银行股上做文章。

　　地产篇

　　地产调控有增无减

　　各地纷纷加强房地产的调控，地产股表现依旧弱势，板块跌幅居前。

　　昨日，深振业A(000006)跌5.25%，报7.40元；上实发展(600748)跌2.88%，报8.77元；万科A(000002)跌1.45%，报8.16元；招商地产(000024)跌2.95%，报17.11元。

　　据有关报道，根据《浙江省商品房预售资金监管暂行办法》(征求意见稿)中的规定，在10月1日以后批准预售的商品房，将全部纳入预售资金监管对象范围，对于未签订商品房预售资金监管协定的项目，房地产行政主管部门将不可发放《商品房预售许可证》。

　　内蒙古地税局9月9日发布公告称，对自治区商品房实行按价预征土地增值税，销售价格超过8000元/平方米的商品房，预征土地增值税比率将达6%。

　　另外，有报道称，农行开发贷停贷之风刚过，其他三大行高管便出来辟谣。但事实上，中小开发商已经很难获得银行开发贷款。银行捂紧了钱袋子，开发商的日子越发难熬。房地产调控政策未见丝毫松动，很多房企已开始准备过冬。

　　有房企人士表示，早已收缩战线，不再扩张拿地，而银行贷款的趋严和银信合作的封堵对中小房企无异于釜底抽薪。

　　影响多少？

　　最新数据显示，8月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.3%，涨幅比7月份缩小1.0个百分点，环比与上月持平。如何看待这些数据？

　　湘财证券地产行业研究员张化东表示，8月房价环比与上月持平，8月全国商品房销售额3533亿元，同比下降8.6%，这些数据均符合市场预期。从房屋销售价格来看，绝对数值依然增长，而增幅有所回落。这与管理层要求稳定健康发展、遏制房价过快上涨的初衷有违，因此，调控政策严格执行的可能性大大加强。

　　张化东进一步指出，短期来看，地方政府有可能继续收紧地产信贷，对于楼市的调控投资者应有清醒认识，短期地产股将面临一定的调整压力。

　　“短期之内没有大希望，那些加仓的机构也是阶段性的操作，大家赌反弹，但这种分析是静态看问题。”一家总部在北京的基金经理表示，楼市从紧的政策仍将持续很长一段时间。

　　房企资金弹药无多

　　房企资金断流的担心已经在沪深两市112家房企半年报公布有所显现。业内人士指出，高负债已经成为当下房企最为鲜明的特点。

　　半年报显示，112家上市房企上半年实现销售收入1201.18亿元，同比上涨30.8%；累计负债逾7836亿元，较一季度末和2009年底分别增加600亿元和1260亿元。

　　此外，超过80家上市房企资产负债率高达50%以上。有77家上市房企经营性现金流为负值，比2009年末的35家增加了一倍多。国信证券报告显示，上半年122家房地产开发企业经营活动现金流净流出811亿元，净流出水平较一季度末增加371亿元。

　　经营性现金流的变化已经反映了房企资金短缺的现状。虽然上半年开发商手中囤积现金，但是撑到现在，资金弹药实属无多。

　　专业人士指出，从房企的资金实力来看，房地产开发企业2010年资金来源中，定金预收款和个人按揭贷款两项占到一半左右。按照房地产调控新政，住房贷款首付比例提高、贷款利率从高执行、多套住宅停止贷款等措施，都对房企资金面产生影响。