业绩暴涨 股价暴跌 航空股或迎交易机会

　　在经济危机中受到较大影响的航空运输业迎来了行业复苏期。由于2009年净利润基数较低，2010年A股各大航空公司交出了业绩暴增的满意答卷。其中南方航空（600029）（600029）以15倍的业绩增长拔得头筹。

　　与业绩暴涨背道而驰的是，航空股在2010年末的市场下跌中跑输市场，东方航空（600115）（600115）最大跌幅接近30%。

　　随着2011年春运高峰的临近，机票价格的上涨与客座率的提升有望为各航空公司业绩提升带来显著帮助，分析人士预计在估值与业绩的双重作用下，航空股有望迎来阶段性交易机会。

　　业绩暴涨 估值低

　　在经历过了2008年的行业不景气之后，航空运输业在2009年迎来了全行业的复苏期，至2010年末，航空运输业已经从2008年的全行业亏损中扭亏为盈，A股各大航空公司2010年的净利润水平均表现出了放量暴增。

　　截至1月20日，在已公布2010年业绩预告的3家航空公司中，南方航空预计2010年净利润将为2009年的15倍水平，为A股4家航空股中业绩增幅最高的公司。东方航空以2010年净利润同比增长10倍的成绩位居第二。中国国航（601111）（601111）预计2010年净利润将比2009年增长200%，排名第三。海南航空（600221）（600221）虽未发布2010年业绩预告，但公司2010年前三季度净利润同比增长同样高达408%。

　　中金公司航空运输业分析师陶薇表示：“2010年我国宏观经济的稳定增长给航空业带来了旺盛的需求，再加上世博效应的显现，航空运输业2010年需求增速达到了20%左右，超过了2007年的行业景气高点。但在2010年的较高基数下，航空运输业2011年盈利水平提升幅度不会太大。”

　　2009年业绩水平的较低基数使得2010年各大航空公司业绩暴增成为了可能，面对2010年的高速增长，2011年各大航空公司的盈利增幅将回归正常水平，航空运输板块在2010年11月大盘冲高后随着指数一同回落，其跌幅要远超大盘同期水平。

　　2010年11月8日至2011年1月20日，上证指数累计下跌14.44%，而东方航空跌幅高达29.97%，其他三只航空股跌幅均在20%以上。

　　春运带火航空市场

　　在经历了前期的大幅下跌后，航空运输板块的多只股票价格已经回到了2010年初的水平，前期的高估值风险已经得到了有效化解，目前估值相对合理，随着春节航空旅客运输量的逐步放大，航空股有望迎来阶段性的上涨机会。

　　以公司预计的2010年净利润计算，截至2011年1月20日收盘价，南方航空2010年市盈率为15倍，东方航空2010年市盈率为13倍，中国国航2010年市盈率为14.4倍。同期，上海市场的A股平均市盈率为20倍水平。

　　低估值制约了再次深幅下跌的空间，随着春运的到来、客座率的提高，机票价格的上涨将为公司盈利带来保障。

　　数据显示，2011年第二周，各航空公司的客座率和平均票价就超过了前周水平，与2010年12月最高峰时基本持平，2011年春运的提前启动使得航空运输市场进入了高位运行的状态。

　　数据显示，在23个重点城市机场中，有10个机场的进出港航班客座率超过85%，仅有3个机场航班客座率低于80%，相比新年第一周的75%出现了大幅增长。

　　伴随着航班客座率的大幅提升，机票价格同样水涨船高。

　　原本的机票打折现象在春运时并未出现，相反，诸多航班就连经济舱的全价票也是一票难求。

　　平安证券航空运输业分析师储海指出：“2011年市场需求迅速提升，我们认为今年1月各航空公司的业绩将显著超过2010年，在估值优势和业绩增长的情况下，我们预计航空股将迎来阶段性的上涨机会。”

　　南方航空在2008年至2010年的3年间，经历了亏损-微利-业绩暴增的过程。

　　1月12日，南方航空发布业绩预告，预计公司2010年归属上市公司股东的净利润将为2009年的15倍左右。对于2010年业绩大幅增加的原因，南方航空归因于航空运输需求的大幅增加以及公司努力的结果。