油价今起下调 受益最大的三大板块及个股详解(5)

　　化工产品价格周报:油价暴跌,黄磷及甲醇系产品价格上涨

　　石油化工业

　　研究机构：长城证券 分析师：耿诺 撰写日期：2011-09-26

　　原油:国际油价暴跌。截止9月23日的一周,纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌8.11美元,跌幅9.22%,每桶结算均价83.774美元,比前一周低5.16美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌8.25美元,跌幅7.35%,每桶结算均价107.900美元,比前一周低4.920美元。全球经济减缓迹象重压油价。欧美银行评级不断被评级机构下调,穆迪将美银行长期优先债务评级下调两档至Baa1,评级展望仍为负面。汇丰公布的9月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值从8月份的49.9显著下降至49.4,为继8月份意外回升后重拾跌势,并且是连续第三个月跌破50这一标志着扩张与收缩分水岭的水平。随后数据显示欧洲经理人指数也陷入衰退。国际货币基金组织将今年两年全球经济增长从6月份预测的4.3%和4.5%调降至4%。该机构警告说,如果欧元区和美国政府不迅速采取政策行动,对世界经济将产生“严重后果”。欧佩克船运出口量继续增加,但美国官方数据显示,上周原油库存大幅度下降。

　　后市:目前全球经济已经濒临一场新危机的边缘,未来经济形势的不确定性仍使油价走势存在一定变数。市场在等待观望在解决债务危机方面是否能有重大进展,如果不能,油价短期仍将承压。

　　本周异动:黄磷及甲醇系原料价格大幅上涨。本周有24种产品上涨,共58种产品平盘,有37种产品出现不同程度下跌。本周有七种产品跌幅超过5%,其中甲醇系产品涨价明显,甲醇、甲醛、二甲醚、醋酸及醋酸衍生物醋酐和醋酸丁酯涨幅均超过5%。其中甲醛以10.71%的涨幅居首;此外黄磷也大幅上涨7.88%。本周有七种产品跌幅超过5%,其中天然橡胶领跌,跌幅达7.16%。

　　醋酸:+8.11%。近期由于上游原料甲醇价格的攀升,成本拉高;且前期市场装臵的大修,致使市场库存不高,供应量不足,醋酸价格大幅走高。

　　黄磷:+7.88%。近期云、贵电力紧张,限电的加剧,造成黄磷市场开工率的下滑,且电力是否可缓解尚无消息查证;加之与历年库存量相比,四大主要产区均无库存,货源供应紧张,黄磷价格大幅上涨。后期干旱仍持续,电煤仍紧张,保民生用电居于首位。预计后市黄磷市场可能还将有一定的上涨空间。

　　甲醇:+5.73%。本周受金九银十影响带动市场买涨心里,加之市场库存不大以及西北地区部分厂家检修,供应下滑,导致各地区在涨价的浪潮中不断调高报价。近期部分企业预计停产检修且下游企业进入补货高峰,推张气氛较浓,后市利好偏多,预计甲醇价格继续上调的可能性较大。

　　投资重点:近期国际经济形低迷,国内化工市场总体行情平淡,可适当关注业绩较稳定高的纺织化学品企业:浙江龙盛  （600352 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、闰土股份  （002440 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）;近期黄磷价格持续上涨,接棒前期磷矿石的上涨态势,加之前期的政策性利好,建议继续关注磷化工-磷肥产业链相关企业,重点关注磷矿石-黄磷产业链企业兴发集团  （600141 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、澄星股份  （600078 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）等。此外,可关注磷化工-磷肥相关企业以及甲醇链上的相关企业。

　　中原证券：原油及大宗化工商品下跌,黄磷继续上涨

　　石油化工业

　　研究机构：中原证券 分析师：李琳琳 撰写日期：2011-09-26

　　化工上市公司走势回顾及本周预测

　　上周(2011年9月19日至9月23日)化工股票中,只有磷肥板块的涨势较好。投资策略上,可关注握化纤、纺织化学品、钾肥和磷化工板块的投资机会以及受益于甲乙酮价格上涨的企业;重点公司包括:兴发集团、湖北宜化、盐湖股份、浙江龙盛、传化股份、齐翔腾达等。

　　中国石化:化工盈利超预期,8倍估值安全边际高

　　中国石化 600028 石油化工业

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：李璇，孙国东 撰写日期：2011-08-29

　　业绩概要:上半年中石油实现营业额1.23万亿,同比增长31.5%,归属于母公司股东净利润402亿元,每股收益0.464元,同比增9%,中期派发每股股利0.1元(含税)。营业额大幅增长主要原因是油气、成品油等产品量价齐升,净利润低增长主要由于炼油业务的亏损抵消了油气开采的盈利增长。

　　经营情况回顾:勘探生产板块实现收益347亿元,同比增长26%,对盈利贡献超过60%。主要由于原油与天然气价格与天然气产量同比快速增长。炼油与化工部门经营亏损人民币122亿元。主要由于上半年油价大幅上涨,同时成品油调价不到位使得炼油毛利74元/吨同比大降69%。销售部门经营收益人民币196亿元,同比增长36%, 盈利贡献34%。主要原因是开拓市场与优化资源配置,成品油价格与销量大幅增长。化工部门经营收益163亿元,同比增长96%,盈利贡献28%。主要由于化工产品盈利能力增强。

　　经营情况回顾:上半年国内成品油(包括汽柴煤油)表观消费量同比增长7.2%,乙烯当量消费量同比增长1.9%。中石化原油加工量1.09亿吨,占全国2.23亿吨的49%。我们预计近期国际油价的暴跌与成品油调价的滞后有利于炼油板块的扭亏,下半年炼油与化工部门亏损将环比减少。公司拟公开发行A 股可转换公司债券,发行总额不超过300亿元。发行的可转债票面利率不超过3%。募集资金拟用于山东液化天然气(LNG)项目、茂名、扬子等地油品质量升级改扩建项目。

　　业绩预测与展望:展望下半年中国经济仍将保持平稳增长,预计国际原油价格将继续在85-105美元/桶区间震荡,国内成品油及化工产品需求将平稳增长,但价格将继续受中东与东南亚大量炼油和乙烯产能投产的冲击。对公司盈利产生正面影响的因素有:上游天然气产量稳步增长、炼油盈利回升与化工产品价差扩大。综合考虑预测2011-2013年EPS 分别为0.88元、1.00元、1.11元。目前公司估值处于历史底部,股价相对11年PE=8.3x,具有较高的安全边际。