今天买什么？实力券商力推6大行业(附14股)

　　航空运输行业:四大航旺季盈利现差异,关注四季度运力增速

　　投资要点

　　8月全行业利润总额同比增27%,四大航主业盈利能力现差异。国航RPK 同比增6.56%,客座率86.1%,均列三大航之首;国航也是本月上市航空公司中唯一一家实现国内、国际航线票价、客座率同时正增长的公司。南航RPK 同比增长5.98%,客座率83.7%,同比提升0.9个百分点;但其国内线ASK投入为-0.52%, 国际线由于运力投入增幅较快,使客座率同比下降了2个百分点,据此估算8月南航的盈利能力很可能低于去年同期。东航本月盈利能力更低,不论是国内还是国际线客座率同比均是负增长,RPK 增速仅为2.01%。海航的客座率水平基本与去年持平,RPK 增速7.93%,为四大航中最高,亦高于行业平均水平。

　　油价震荡上行,人民币升值步伐放缓。WTI 轻质原油价格本月震荡上行,截至19日近一个月回涨3.7%,年初至今跌幅6.9%。我们认为,未来油价将维持震荡走势,难现大涨大跌局面。目前看,油价下行压力大于上涨压力。人民币对美元汇率近一个月升值0.18%,升值幅度较前期放缓。受欧债危机和意大利主权债评级下调等因素影响,避险情绪使得美元连续走强,人民币升值幅度放缓。

　　高基数、小长假综合影响九月上旬业绩。去年8.24事件一度影响深航的客运需求,而今年受行业景气度推动,9月上半月深航旅客运输量同比增长超过20%, 海航同比增速达12%。受中秋小长假错峰影响、高铁分流影响以及世博会高基数影响,本月东航、南航和上航客运量同比略有下降。小长假通常会影响商务旅客的出行人数,一定程度上会影响需求的增速和客座率水平,尤其是两舱客座率水平。我们预计即将到来的国庆长假将会带动9月下旬及10月上旬客运量和客座率环比回升。

　　四季度运力供给或加速,供需关系弱平衡。根据各公司飞机引进计划测算,四季度全行业运力投放很可能会加快,行业供需关系处于弱平衡状态。如果需求增速持续走低,将很可能产生客座率、票价双下滑的态势。但今年情况有一点特殊,春运比以往年度都要来得早,明年1月上旬就将迎来春运旺季。这意味着每年春运前的淡季例行的飞机定检、大修也会提前,被安排在11、12月。这一定程度上可以缓冲运力供给压力。对保票价和客座率起到积极作用。 投资建议:基于低估值、行业景气等因素影响,我们仍然维持行业“推荐”评级。但是观点偏谨慎。大盘系统性风险以及四季度航空淡季盈利能力的影响使得四季度之前难现大的投资机会。建议关注四季度淡季盈利触底,春运旺季来临,解禁压力释放带来的投资机会。航空个股推荐:中国国航,低估值、抗风险能力强;南方航空,人民币升值。

　　风险提示: 需求增速低预期、油价上涨风险、系统性风险

　　(华创证券)