启源机电批量造富：央企背景之下代持样本(2)

　　2004年5月，公司进行10送3股的分红，吕学忠和权小平将转增股份转让给自然人许树森，使自然人股东达129名。

　　2005年，启源机电开始启动对委托持股的清理，不过原先委托赵刚和王哲持股的127名股东，并非都获得相应股份。

　　最终清理结果显示，仅43名委托人得以受让股份。他们合计委托持股的745.615万股中的699.9万股变为个人直接持有，剩余45.715万股在委托解除之后，转让给中机国际。而和赵刚、王哲两人签订委托持股的另外84名自然人，则退出启源机电股东行列，其持有的176.085万股均为中机国际受让。

　　对于84名自然人股东来说，每股2.4元的出让价较最初每股1元和2003年每股1.25的受让价格相比获益不少。但与启源电气一旦上市产生的财富增值相比，则是天壤之别。

　　蹊跷股东“突击”入股

　　启源机电招股书申报稿显示，公司2009年录得4852.42万元净利润，以发行1550万股合计6100万股的总股本摊薄计算，公司2009年摊薄每股收益约0.795元。

　　目前，创业板平均发行市盈率60倍，如果启源机电上市申请获准，其每股发行价可达48元。

　　以此推算，2009年10月和11月进入公司股东行列的陈元华、张弼强及上海华觉投资分别持有的247万股、91万股和和213.31万股的市值将达1.18亿元、4368万元和1.02亿元。

　　而此前这三名股东的投入成本仅1630.2万元、600.6万元和1318.25万元，投资回报率均在600%以上，不足一年，三名股东资产增值幅度惊人。

　　从披露信息看，上海华觉投资的213.31万股受让自公司周宜、戎晓明等11名自然人股东。

　　受让原因则是根据国资委2008年9月下发的《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》([2008]139号文)，国有企业集团公司及其各级子企业改制，经国资监管机构或集团公司批准，职工可投资参与本企业改制，确有必要的，也可持有上一级改制企业股权，但不得直接或间接持有本企业所出资各级子企业、参股企业及本集团公司所出资其他企业股权。

　　由于周宜和周宜、戎晓明等11名自然人均属于139号文规定范围，因此以每股6.48元转让给上海华觉投资。2008年度启源机电实施每股0.3元的分红，因此转让价被确定为6.18元/股。

　　资料显示，由自然人张雷控股63.55%的股权的上海华觉投资注册资本4000万元，2009年受让启源机电股权耗资约1318.25万元，如果后者上市，该笔股权市值将达1亿元，投资回报率达676.7%。

　　自然人陈元华和张弼强的股权则来自公司发起人西安保德信投资。

　　2001年启源机电成立之初，西安当地民营投资机构西安保德信投资出资260万元获得7.43%的股权。这家号称“西北地区最大的非国有专业投资公司之一”的机构，还曾投资隆平高科(000998.SZ)和中炬高新(600872.SH).

　　不过，启源机电登陆创业板之前，西安保德信投资选择退出，而接盘者除曾任西安保德信投资副总(2004-2005年)的张弼强外，自然人陈元华却与其似无任何联系。

　　2009年11月，陈元华和张弼强以每股6.6元受让西安保德信投资持有的338万股启源机电。其中，陈元华受让247万股，张弼强受让91万股。

　　当初投资260万元的西安保德信投资，以2230.8万元退出股东行列，8年累计750%的收益率已经比较可观，但6.6元的退出价格和48元的发行价(如果启源电气获准上市)显然差距甚远。

　　如果说张弼强曾任西安保德信投资副总的身份尚可理解，但受让247万元陈元华，却和这家公司没有任何联系。

　　启源机电披露的资料显示，出生于1972年的陈元华曾先后担任北京绿富民农业科技有限公司总经理、北京红墙饭店有限公司总经理，2006 年至今，任北京华松投资有限公司总经理。陈同时还担任北京市东城区工商联执委和北京市东城区政协特邀委员。